我國上市公司股份回購動因的比較研究.pdf

1、股份回購是西方成熟的資本市場上普遍采用的一種資本運作方式，是指上市公司回購其本身發(fā)行在外的股份，以達到減資或調整股本結構等目的的一種公司理財行為。股份回購作為一種股本收縮方式，涉及公司的資本結構和股利分配政策。因此是上市公司提升股票內在價值的重要手段之一。對我國而言，隨著經(jīng)濟改革的深化，國有股比重過大已成為股市進一步發(fā)展和完善公司治理結構的嚴重障礙，國有股減持已成為國有經(jīng)濟退出競爭性領域，從而實現(xiàn)戰(zhàn)略性轉移的重要目標。股份回購作為一種所

2、有權和控制權結構變更類型的公司重組形式，具有戰(zhàn)略性運用價值。尤其，在目前股權分置改革時期，為了推動股改的順利進行，中國證監(jiān)會允許上市公司回購流通股。上市公司馬上作出了回應，而且宣告股份回購的公司急劇增加。因此，研究和探討上市公司進行股份回購的動因將具有重要的意義。 本文共分為五部分：第一部分主要介紹了研究的背景、國內外研究成果評述、研究的目的和方法。第二部分主要介紹了國內外股份回購的法律規(guī)定和目前主要采用的3種股份回購方式。第三

3、部分對國內外股份回購動因的研究文獻進行了系統(tǒng)的總結，并指出了前人研究的不足之處。該部分為本文的寫作提供了基本的理論分析基礎。 第四部分為本文的主體，該部分對國內外回購動因、非流通股回購動因與流通股回購動因、管理層宣告的回購動因與隱藏的回購動因進行了系統(tǒng)的比較分析。該部分在系統(tǒng)分析目前我國已發(fā)生的34起股份回購案例的基礎上，首先，對國內外股份回購的動因進行了比較，并找出兩者股份回購動因產(chǎn)生差異的原因。其次，對非流通股回購動因與流通