我國上市公司股份回購法律制度研究.pdf

1、股份回購是指公司將可以使用的資金用于購回本公司已發(fā)行在外的股份，或作為庫存股持有，或予以注銷，從而達(dá)到減資或調(diào)整股份結(jié)構(gòu)的目的。在法律性質(zhì)上，股份回購是公司股東與公司本身之間一種特殊的股份轉(zhuǎn)讓。 對于股份回購產(chǎn)生并能長期發(fā)展的原因，西方理論認(rèn)為股份回購可以用于節(jié)約股息或個(gè)人稅賦、調(diào)整公司財(cái)務(wù)杠桿、向投資者發(fā)布信息或信號、防御外來接管、使股東之間財(cái)富轉(zhuǎn)移、影響債權(quán)持有人等。目前，在實(shí)踐中上市公司回購股份主要采用公開市場回購、要約回

2、購、私下批量回購以及要約交換幾種方式。隨著各國資本市場的發(fā)展和成熟，股份回購借助于它的多重經(jīng)濟(jì)功能逐漸被各國公司作為一種資本運(yùn)營手段和企業(yè)策略廣泛采用。但由于傳統(tǒng)公司法理論認(rèn)識上的局限，加之現(xiàn)實(shí)操作過程中諸多弊端的產(chǎn)生，許多國家對股份回購制度予以及其嚴(yán)格的限制。各國關(guān)于股份回購的立法主要有以美國為代表的“原則禁止、例外許可”和以德、法為代表德“原則允許、例外禁止”的兩種模式。這兩種立法模式的具體法律規(guī)制對我國上市公司股份回購法律制度的構(gòu)