行業(yè)敏感度及其在投資組合構(gòu)建中的作用初探.pdf

1、本文旨在引入對于行業(yè)資產(chǎn)配置具有重要潛在作用的行業(yè)敏感度指標(biāo)，對其存在性及基本性質(zhì)進(jìn)行研究，對其在行業(yè)資產(chǎn)配置中的作用進(jìn)行初步探討。新的研究對象及對研究對象評價體系的建立是本文創(chuàng)新點所在。
　　本研究充分利用經(jīng)典投資組合理論，推導(dǎo)出行業(yè)單指數(shù)模型，在實證檢驗中，利用前人在相關(guān)研究中的研究方法對本文中具有創(chuàng)新意義的行業(yè)敏感度指標(biāo)進(jìn)行研究，定量分析與定性分析相結(jié)合，初步研究了該指標(biāo)在行業(yè)資產(chǎn)配置中的作用。
　　本文首先對經(jīng)典投資

2、組合理論、投資組合構(gòu)建理論、行業(yè)因素在投資組合構(gòu)建當(dāng)中的重要性做了回顧，通過這一過程，了解了基本投資組合模型及投資組合構(gòu)建方法，認(rèn)識到行業(yè)因素在股票風(fēng)險構(gòu)成中的重要地位，從而引出了本文研究的中心問題---行業(yè)敏感度指標(biāo)及其在投資組合構(gòu)建中作用;接著，從行業(yè)多指數(shù)模型推導(dǎo)出了行業(yè)單指數(shù)模型，將市場因素和行業(yè)因素一起納入到?jīng)Q定股票收益率的過程中，并定義了行業(yè)敏感度這個概念，指出行業(yè)敏感度是股票收益率變動相對于該股票所屬行業(yè)指數(shù)收益率變動的敏

3、感程度。
　　在實證部分，首先根據(jù)顯著性和相關(guān)系數(shù)的分布，證明了中國股市股票行業(yè)敏感度指標(biāo)的存在，并對各行業(yè)股票行業(yè)敏感度的統(tǒng)計特征進(jìn)行了描述;然后，選取四個有代表性的行業(yè)考察了行業(yè)敏感度的穩(wěn)定性，研究發(fā)現(xiàn)，行業(yè)敏感度指標(biāo)在三年的考察期內(nèi)表現(xiàn)出了不穩(wěn)定性，而在相對較短的一年左右考察期內(nèi)則表現(xiàn)出了相對的穩(wěn)定性;對該指標(biāo)在行業(yè)資產(chǎn)配置中，對于行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)的選擇和行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)的配比兩方面作用進(jìn)行了實證，并設(shè)計一系列標(biāo)準(zhǔn)來評價其作用。研究發(fā)現(xiàn)