BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、在全面建設(shè)小康社會(huì)的進(jìn)程中,"十一五"時(shí)期具有承前啟后的重要?dú)v史地位,是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期.從世界各國(guó)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史來(lái)看,每一輪新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是從大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)始的.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目需要大量的投資,而發(fā)展中國(guó)家面臨著嚴(yán)重的資金短缺,僅靠政府的投資不可能解決全部的需求.在這種形勢(shì)下,吸引外資和民間資本的BOT融資形式正在逐漸顯現(xiàn)出它的優(yōu)勢(shì).該模式在全球很多國(guó)家得到了廣泛的應(yīng)用,成為近年來(lái)大中型項(xiàng)目融資的主流方

2、式.對(duì)于BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)控制的研究,為該種融資模式的更加安全提供了有力的理論支撐.目前,BOT項(xiàng)目融資正作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種有效的融資方式正在中國(guó)不斷發(fā)展、完善.國(guó)外的利用也只是處于初級(jí)階段,研究BOT融資模式在我國(guó)的應(yīng)用及其風(fēng)險(xiǎn)控制,對(duì)于我國(guó)當(dāng)前涉及數(shù)萬(wàn)億元的基礎(chǔ)設(shè)施投資的有效控制和安全運(yùn)作,具有重要的意義. 為了有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,首先必須識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類,針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的處置措施,本文試從BOT項(xiàng)目融資

3、的發(fā)展階段、風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控性三個(gè)角度來(lái)識(shí)別其中的主要風(fēng)險(xiǎn),該融資方式分為興建前的準(zhǔn)備階段、設(shè)計(jì)興建、運(yùn)營(yíng)以及轉(zhuǎn)移階段,在不同的階段,作為主要的政府一方和非政府方面臨著不一樣的風(fēng)險(xiǎn).在目前的各種參考論著中,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)存在各種各樣的分來(lái)方法,如按性質(zhì)、原因、承受度等等.對(duì)于已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn),可以從可控性分為系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可控制的,一般與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān),超出發(fā)起人和項(xiàng)目公司的控制范圍.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是BOT項(xiàng)目

4、融資的參與各方可以自行控制的處理的風(fēng)險(xiǎn). 以風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制為基礎(chǔ),本文研究了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)和責(zé)任方,涉及的參與方包括政府、運(yùn)營(yíng)商、項(xiàng)目發(fā)起人等八個(gè)角色,在整個(gè)融資過(guò)程中形成了相互制約相互協(xié)作的復(fù)雜關(guān)系,BOT項(xiàng)目的成敗往往取決于這些協(xié)作是否順暢,而且,各個(gè)角色在融資過(guò)程中所獲得的利益也受這些關(guān)系得制約,由于這樣的特點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí),各方利益都會(huì)受到牽連,但又都存在對(duì)某些重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任.在從以上三個(gè)方面分析完后,考慮到BOT項(xiàng)目融資在

5、國(guó)內(nèi)的實(shí)踐中遇到中國(guó)特有的風(fēng)險(xiǎn),這是由中國(guó)的特殊國(guó)情和獨(dú)特的資本市場(chǎng)發(fā)展歷史決定的.目前大多數(shù)文獻(xiàn)的研究主要集中在BOT項(xiàng)目融資普遍風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,本文試圖更深入地對(duì)中國(guó)BOT項(xiàng)目融資中的特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嘗試性研究,研究的成果對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)將更具有針對(duì)性和實(shí)踐意義.這是本文力圖有所創(chuàng)新的地方之一. 為了補(bǔ)充了論文前面部分主干理論的不足.本文以中國(guó)奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)和中西部交通基礎(chǔ)設(shè)施為例,在實(shí)例中具體運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、控制和承擔(dān),作為國(guó)家重點(diǎn)