行為金融理論在風(fēng)險企業(yè)控制權(quán)分配中的應(yīng)用研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化及高新技術(shù)的快速發(fā)展，風(fēng)險投資已成為二十世紀(jì)中后期最為引人注目的投資領(lǐng)域之一。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高回報、不確定性大的特點，是典型的不確定性與信息不對稱的集合。同時在風(fēng)險投資實務(wù)中，當(dāng)風(fēng)險資本家面臨對風(fēng)險企業(yè)是否進(jìn)行首輪投資、在每一個階段是否繼續(xù)進(jìn)行投資、當(dāng)企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)重大問題時是否監(jiān)管企業(yè)等關(guān)鍵性決策階段時，風(fēng)險資本家與風(fēng)險企業(yè)家的認(rèn)知和心理期望因素對其影響相當(dāng)巨大，用原有的期望效用理論對這種不確定性大、人為認(rèn)知因素作用

2、顯著的控制權(quán)分配過程進(jìn)行分析顯然具有一定的局限性。 因此，在本文的研究中，首先介紹了風(fēng)險投資控制權(quán)的理論，指出現(xiàn)有風(fēng)險投資控制權(quán)分配理論研究忽略了風(fēng)險投資決策中的心理因素的影響，從而與實務(wù)操作脫離，因此，需要加以改進(jìn)。 其次，在詳細(xì)介紹前景理論與風(fēng)險投資控制權(quán)分配理論的基礎(chǔ)上，分別從行為金融學(xué)的三點假設(shè)前提和風(fēng)險投資心態(tài)中的行為偏差的角度，論證行為金融學(xué)理論在風(fēng)險投資運作過程的可行性，并運用簡單模型說明心理預(yù)期在風(fēng)險投資

3、控制權(quán)分配過程中的影響。 最后，論證了行為金融學(xué)理論引進(jìn)到風(fēng)險投資研究過程具有可行性，將心理概率引入到風(fēng)險投資控制權(quán)分配的博弈模型中，分別在風(fēng)險企業(yè)決策前和企業(yè)建立之后的控制權(quán)分配過程兩個階段，對風(fēng)險企業(yè)家和風(fēng)險資本家雙方進(jìn)行博弈分析。通過分析，可以看到在高度不確定條件下，心理預(yù)期也是影響風(fēng)險資本家投資決策的重要因素。通過本論文的研究，總結(jié)出對我國風(fēng)險投資運作的啟示，有助于減少風(fēng)險投資控制權(quán)分配中存在的信息不對稱問題，提高風(fēng)險投