融入股權(quán)結(jié)構(gòu)的上市公司財務(wù)預(yù)警研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，企業(yè)在融資和投資上有了更多的自由，但這同時也使企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨更多的不確定性。當(dāng)前企業(yè)的經(jīng)營普遍存在著過度負(fù)債、盲目向高風(fēng)險行業(yè)擴(kuò)張、大肆推進(jìn)國際化等現(xiàn)象，這些傾向容易使企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨各種風(fēng)險，陷入財務(wù)危機(jī)，甚至遭遇破產(chǎn)。因此，一個有效的財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型無論對企業(yè)還是其各利益相關(guān)者而言都意義重大。 本文在參考國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)文獻(xiàn)后，結(jié)合了股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)與財務(wù)指標(biāo)，對財務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究。選取2005

2、，2006年滬深股市40家ST公司與80家非ST公司為建模樣本，結(jié)合4個股權(quán)結(jié)構(gòu)變量和21個財務(wù)變量，首先通過顯著性分析研究財務(wù)危機(jī)發(fā)生前2年25個變量的差異，然后對挑選出的存在顯著差異的初始變量分別在t-1年、t-2年進(jìn)行相關(guān)性分析，最后在t-1年有14個變量、t-2年有12個變量進(jìn)入回歸，分別構(gòu)建連續(xù)兩年的Iogistic模型，并利用36家上市公司作為檢驗樣本，其中包括12家ST公司與24家非ST公司。實證結(jié)果顯示：加入了股權(quán)結(jié)構(gòu)變