我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與控制權(quán)的相關(guān)性研究.pdf

1、作為公司財務學發(fā)展的新興理論—公司控制權(quán)市場理論對傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論產(chǎn)生了重大影響，由此應運而生了建立在公司控制權(quán)市場理論上的資本結(jié)構(gòu)管理控制模型。資本結(jié)構(gòu)管理控制學派認為資本結(jié)構(gòu)與公司控制權(quán)的爭奪存在著密切的相互制約關(guān)系。一方面，資本結(jié)構(gòu)決定著公司控制權(quán)的配置，進而也就影響控制權(quán)的爭奪；另一方面，控制權(quán)爭奪的結(jié)果又決定著財務決策的制定，進一步也就制約著公司資本結(jié)構(gòu)的選擇。本文在上述理論和其他資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論的基礎上，采用規(guī)范分析和實證

2、研究相結(jié)合的方法，對我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)與控制權(quán)的相關(guān)性進行了系統(tǒng)的研究。 本文強調(diào)從兩個方面來研究資本結(jié)構(gòu)和控制權(quán)的制約關(guān)系。通過研究發(fā)現(xiàn)，控制權(quán)配置對資本結(jié)構(gòu)的影響主要表現(xiàn)在：(1)終極股東的控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離程度與公司負債比率成曲線關(guān)系；(2)終極股東與直接控股股東不一致的上市公司相對終極股東與直接控股股東一致的上市公司有較高的負債比率；(3)直接控股股東持股比例越大，公司的負債比率越高。資本結(jié)構(gòu)對控制權(quán)的影響主要體