風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的障礙與對(duì)策研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資起始于英國(guó)，繁榮于美國(guó)。它作為一種新的投融資體系和商業(yè)投資行為，在推動(dòng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)尤其是高新技術(shù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用，并已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的熱門研究領(lǐng)域。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資始于20世紀(jì)80年代中期，1985年1月11日我國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司在北京成立。此后，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資雖然有一定的發(fā)展，但由于受各種因素的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展還是比較緩慢的。 風(fēng)險(xiǎn)資本能否順利退出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的最終成敗起著舉足

2、輕重的作用。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展所存在的主要問題是退出渠道不通暢。對(duì)于成功的投資來說，順利的退出不僅可以取得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的分配，而且也可以獲得企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值上漲帶來的好處；對(duì)于失敗的投資而言，風(fēng)險(xiǎn)資本從投資企業(yè)中退出，可以收回部分投資本金，減少一部分損失，因此完善退出機(jī)制對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的順利發(fā)展具有重要意義。 目前在理論界達(dá)成的共識(shí)是首次公開發(fā)行即IPO(Inidal Public Offering)是最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式，然而資本市場(chǎng)

3、的不完善使得我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出難以行通。因此本文就我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出機(jī)制的障礙及對(duì)策進(jìn)行了一番思考和研究，并最終從企業(yè)角度出發(fā)，在現(xiàn)行法律、市場(chǎng)、國(guó)家政策等條件下探討幾種適合并可行的模式，從而解決現(xiàn)階段我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的：IPO退出機(jī)制不完善所產(chǎn)生的阻礙作用。 本文共分為五個(gè)部分，第一部分為前言，介紹了創(chuàng)作動(dòng)機(jī)及要解決的問題；第二部分介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵、特點(diǎn)及運(yùn)作模式；第三部分強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)投資退出的重要性、風(fēng)險(xiǎn)投資的四種退出