美菱電器的財(cái)務(wù)狀況綜合分析報(bào)告

1、<p>　　美菱電器的財(cái)務(wù)狀況綜合分析報(bào)告</p><p>　　摘要：美菱電器曾經(jīng)是我國家電市場中一顆璀璨的明星，但近年來，由于市場和管理等原因，公司業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑。本文以美菱電器2007-2011年5年的年報(bào)信息為依據(jù)，通過比較分析找出異常和存在的問題，為企業(yè)未來的發(fā)展提出建議，同時(shí)供相關(guān)投資者參考。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：美菱電器 財(cái)務(wù)狀況 綜合分析報(bào)告 <

2、/p><p>　　一、美菱電器的發(fā)展分析 </p><p>　　合肥美菱股份有限公司是我國重要的電器制造商之一，擁有合肥、綿陽和景德鎮(zhèn)三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜等多條產(chǎn)品線。公司主導(dǎo)產(chǎn)品美菱冰箱是首批中國名牌產(chǎn)品，國家出口免檢產(chǎn)品。2009年以來，美菱電器的營業(yè)收入增長基本上同步于行業(yè)或者優(yōu)于行業(yè)，但盈利水平低于競爭對手，近幾年公司的毛利率、凈利率不斷呈下降趨勢。為了解美菱電器的詳

3、細(xì)經(jīng)營狀況，本文截取美菱電器2007-2011年這5年的財(cái)務(wù)報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)，分析美菱電器的財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量。 </p><p>　　二、美菱電器經(jīng)營狀況綜合分析 </p><p>　　一個(gè)企業(yè)，其所有所得劃分為消耗和投資兩部分。判斷一個(gè)企業(yè)是否處于健康發(fā)展的首要標(biāo)準(zhǔn)就是要看其投資規(guī)模，這里用It表示。如果出現(xiàn)It+1<It，即下一年的投資規(guī)模小于上年，表明企業(yè)發(fā)生衰退，若這種趨勢持續(xù)不

4、可扭轉(zhuǎn)，企業(yè)將不可避免地走向失敗。我們利用美菱電器的資產(chǎn)負(fù)債表及相關(guān)資料，大致推斷出美菱從2007-2011年5年的投資規(guī)模。 </p><p>　　從表1可以看出，美菱2008年的投資額小于2007年，2009年、2010年都保持著增長，但2011年又呈下降趨勢，這說明美菱存在投資規(guī)模萎縮的問題，揭示美菱發(fā)展不健康這一現(xiàn)狀，本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析問題的原因。 </p><p>　　從表

5、2可以發(fā)現(xiàn)：1.（原材料+低值易耗品）/營業(yè)收入波動(dòng)較大，2008、2009年較2007年有所下降，2010年又回升達(dá)到最大，2011年略有下降。由于低值易耗品所占比重較低，波動(dòng)主要是由原材料的庫存造成的。公司規(guī)模逐步擴(kuò)大，原材料庫存也隨之逐步增加。2.庫存商品/營業(yè)收入波動(dòng)較大，總體呈上升趨勢，2011年達(dá)到最大，說明美菱的庫存商品嚴(yán)重堆壓。庫存問題是家電行業(yè)普遍存在的問題，庫存商品占用大量資金，嚴(yán)重影響公司資金流，導(dǎo)致公司不可持續(xù)經(jīng)

6、營。3.在建工程/營業(yè)收入波動(dòng)不是很大，2011年達(dá)5年最大值。家電行業(yè)的主要生產(chǎn)用固定資產(chǎn)一般均需經(jīng)過在建工程，該指標(biāo)呈下降趨勢，意味公司可能在主業(yè)的發(fā)展上缺乏后勁，無法有效形成公司的核心競爭力。受2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，美菱2008年在建工程只有60 139 300元，投資興建減少。2011年在建工程達(dá)到204 053 000元，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，又有家電下鄉(xiāng)的途徑使美菱重新開始擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。4.固定資產(chǎn)/營業(yè)收入同在建工程/營業(yè)收

7、入一樣，都是說明公司的投資規(guī)模的，指標(biāo)變化也不大。5.無形資產(chǎn)/營業(yè)收入總體呈下降趨勢，2011年美菱年報(bào)，無形資產(chǎn)</p><p>　　從表3可以看出：1.TPt/營業(yè)收入2007-2009年上升，2009-2011年呈下降態(tài)勢，說明美菱自2009年后在創(chuàng)收上出現(xiàn)瓶頸，停滯不前，甚至有所倒退。這與美菱在核心技術(shù)上投資過少可能有關(guān)。2.銷售費(fèi)用/營業(yè)收入2007-2010年一直上升，2011年有所下降，美菱的銷售

8、費(fèi)用居高不下，其中占最大比重的是市場支持費(fèi)，包括廣告費(fèi)等。其中，空調(diào)安裝費(fèi)本期增加較多的原因是為了提高銷售商積極性，加強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展，采取了更積極的安裝費(fèi)結(jié)算政策。3.管理費(fèi)用/營業(yè)收入5年的變化不大，2011年比2010年增長38.46%，主要原因是2011年各地營銷分部改組設(shè)立為合資營銷公司，原在銷售費(fèi)用中核算的分部費(fèi)用變更為在管理費(fèi)用中核算；另外本公司2011年提高了薪資標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致工資支出大幅上漲。 </p><p

9、>　　三、財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量分析 </p><p><b>　　（一）存貨 </b></p><p>　　分析表4，我們發(fā)現(xiàn)美菱的存貨問題嚴(yán)重，5年來存貨數(shù)額逐年增加，占資產(chǎn)的比重隨之上升，美菱消化庫存的能力有待提高。庫存過高，資金無法及時(shí)回籠運(yùn)轉(zhuǎn)，影響企業(yè)其他戰(zhàn)略部署。此外，庫存產(chǎn)品擱置的時(shí)間越久，貶值越嚴(yán)重，這是一個(gè)亟待解決的問題。2012年整體家電市場進(jìn)入規(guī)

10、模發(fā)展的緩滯期，大規(guī)模的庫存拋售和市場競爭將直接導(dǎo)致盈利能力大幅下降。從前車之鑒來看，企業(yè)的倒閉往往不是因?yàn)樘潛p，而是因?yàn)楝F(xiàn)金流的斷裂。如何避免重蹈覆轍，應(yīng)該是美菱電器需要重點(diǎn)思考的問題。 </p><p>　　美菱可以嘗試加速農(nóng)村市場的銷售，對那些型號較舊的合格產(chǎn)品采取降價(jià)銷售。盡管利潤降低，但可以回籠企業(yè)資金，對企業(yè)的長期發(fā)展有利。還可以加大出口，針對東南亞、非洲等較落后的國家清倉止血。 </p>

11、<p>　　存貨占資產(chǎn)比重如此之大，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備對利潤的影響也不容小覷。2011年存貨增加近18%，而存貨跌價(jià)準(zhǔn)備僅增加2%，這是極其不合理的，美菱很有可能通過操縱存貨跌價(jià)準(zhǔn)備操縱利潤。 </p><p><b>　?。ǘ?yīng)收賬款 </b></p><p>　　美菱的應(yīng)收賬款5年來大幅增加，2011年高達(dá)5億多元，占總資產(chǎn)的7%。見表5。巨額應(yīng)收賬款的

12、存在可以釋放一些庫存，但公司在發(fā)出商品開出銷售發(fā)票時(shí)要確認(rèn)銷售收入，并繳納相應(yīng)的稅費(fèi)，公司代墊稅款必將加大公司的資金需用量，加大資金成本，降低利潤。美菱要重視應(yīng)收賬款的管理工作。 </p><p><b>　?。ㄈ├麧?</b></p><p>　　從表6可以看出，美菱近幾年盈利情況堪憂，尤其是2010年、2011年，營業(yè)利潤大幅下降，2011年出現(xiàn)負(fù)值。利潤總額保

13、持正數(shù)，是由于營業(yè)外收入的功勞。提到營業(yè)外收入，就不得不提政府補(bǔ)助。上市公司依賴政府補(bǔ)助操縱利潤已經(jīng)不再新鮮，美菱也深諳此道。 </p><p>　?。ㄋ模I業(yè)外收入明細(xì) </p><p>　　營業(yè)外收入中，政府補(bǔ)助所占份額巨大，見表7，2010年為98.22%，2011年為88.22%，這就不難理解美菱在2011年?duì)I業(yè)利潤巨虧的情況下仍然能實(shí)現(xiàn)可觀的利潤總額。營業(yè)外收入屬于不可持續(xù)性收益

14、，如果不改善主業(yè)的經(jīng)營狀況，企業(yè)就不可能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境。 </p><p><b>　　四、現(xiàn)金流分析 </b></p><p>　　整體上，若不考慮應(yīng)收賬款可能造成的壞賬問題，美菱自2007-2011年之間主業(yè)所能夠產(chǎn)生的新增現(xiàn)金流量僅為1 435 478 000元，扣除在此期間的購置固定資產(chǎn)等生產(chǎn)經(jīng)營必備的資產(chǎn)763 624 400元，僅剩6.71853 6億元。2

15、000-2005年投資者投入的平均資本（股本+資本公積）約為75.68 億元，平均收益率僅為3.35%，低于同期銀行貸款利率，美菱收益能力較差。如果扣除存貨占用的5年平均資金56.79億元、應(yīng)收賬款占用的5年平均資金17.67億元，美菱的盈利情況就更加糟糕。（見表8）。 </p><p><b>　　五、總結(jié) </b></p><p>　　通過對美菱電器財(cái)務(wù)狀況的綜合

16、分析，我們得出結(jié)論：美菱的財(cái)務(wù)狀況不容樂觀，盈利能力等亟待提高，應(yīng)收賬款和存貨問題急需解決。美菱電器也意識到這一點(diǎn)，在2012年規(guī)劃中提出“鳳凰行動(dòng)”：希望借助長虹旗下華意壓縮的配套采購、長虹系資源、長美專賣店的營銷渠道優(yōu)勢，提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低費(fèi)用成本。所以，美菱應(yīng)該關(guān)注盈利能力，平衡規(guī)模增長與投資回報(bào)的關(guān)系，平衡盈利和品質(zhì)的關(guān)系。其次，還應(yīng)該在其主營業(yè)務(wù)上多下工夫，更多的關(guān)注其產(chǎn)品。要讓其產(chǎn)品得到消費(fèi)者的認(rèn)可，產(chǎn)品必須有突出特點(diǎn)和很

17、強(qiáng)的競爭力，所以其必須在研發(fā)上多努力，擁有核心技術(shù)，這也是目前美菱較為欠缺的一點(diǎn)。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　1.宋佳楠.長虹白電整合步履蹣跚[J].家用電器，2009，（11）. </p><p>　　2.于昊.美菱電器：2011年?duì)I銷大變臉[J].電器，2011，（1）. </p>