經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況分析

1、122第十一章經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是復(fù)雜的，包括投資過(guò)程、生產(chǎn)過(guò)程，以及銷(xiāo)售過(guò)程中紛繁復(fù)雜的各種活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各環(huán)節(jié)是緊密相連的，前一個(gè)活動(dòng)過(guò)程的結(jié)果不可避免地會(huì)影響后一個(gè)活動(dòng)過(guò)程，各種活動(dòng)之間也是相互影響的，同樣企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)亦是如此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)分別構(gòu)成一個(gè)系統(tǒng)，而兩個(gè)系統(tǒng)又分別是企業(yè)這個(gè)總系統(tǒng)的一部分?？傊?，大系統(tǒng)中包含小系統(tǒng)，系統(tǒng)之間、系統(tǒng)各因素之間相互聯(lián)系、相互影響。所以，無(wú)論在進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析還是財(cái)

2、務(wù)狀況分析時(shí)，都不能就事論事，應(yīng)從全局著眼，抓住事物之間的聯(lián)系進(jìn)行系統(tǒng)分析。第一節(jié)第一節(jié)杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系一、杜邦分析方法的概念和模型（一）杜邦分析方法（一）杜邦分析方法杜邦分析方法，亦稱(chēng)杜邦分析體系，是利用各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)間的綜合分析模型，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的方法。這一方法是由美國(guó)杜邦公司首先設(shè)計(jì)和使用的，所以叫做杜邦分析方法。杜邦分析模型反映了各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的相互關(guān)系，并通過(guò)一定的方式

3、將其聯(lián)接在一起，使各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)形成一個(gè)有機(jī)的指標(biāo)體系。其分解模型如下：股東權(quán)益凈利凈資產(chǎn)收益率?權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)股東權(quán)益1總資產(chǎn)凈利權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益凈利????????????杜邦分析體系改善了原有分析方法的不足，使單方面分析變?yōu)檎w分析。如果只對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力，以及資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力等進(jìn)行單方面的分析，得出的結(jié)論是片面的，而且有可能三個(gè)不同方面的

4、結(jié)論相互矛盾，使企業(yè)難以作出科學(xué)的決策。例如，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等指標(biāo)發(fā)現(xiàn)企業(yè)負(fù)債過(guò)高，隱藏著極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的情況下，應(yīng)該作出縮小負(fù)債規(guī)模的決策。通過(guò)資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率等指標(biāo)的分析，又發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力很322標(biāo)和總資產(chǎn)報(bào)酬率也是正比例關(guān)系。銷(xiāo)售利潤(rùn)率提高，總資產(chǎn)報(bào)酬率提高；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，總資產(chǎn)報(bào)酬率提高。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快的原因是凈銷(xiāo)售收入增加或資產(chǎn)總額減少。在資產(chǎn)總額不變的情況下，凈利潤(rùn)提高，或者在凈利潤(rùn)不變

5、的情況下，資產(chǎn)規(guī)模降低，同樣會(huì)使總資產(chǎn)報(bào)酬率提高。在實(shí)際管理決策過(guò)程中，一般采用增加企業(yè)利潤(rùn)和加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的方法來(lái)提高總資產(chǎn)報(bào)酬率，降低資產(chǎn)規(guī)模的方式只有在特殊情況下才會(huì)采用。3.3.權(quán)益報(bào)酬率的進(jìn)一步分解權(quán)益報(bào)酬率的進(jìn)一步分解通過(guò)上述指標(biāo)的初步分解后，得出下面分解式：權(quán)益報(bào)酬率＝總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)＝銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)即決定權(quán)益報(bào)酬率的主要因素有三個(gè)：銷(xiāo)售利潤(rùn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)。這樣進(jìn)一步分解以后，可以把權(quán)益報(bào)酬率

6、這一綜合指標(biāo)發(fā)生變化的原因進(jìn)行更具體、更細(xì)化的分析。4.4.銷(xiāo)售利潤(rùn)率的分解銷(xiāo)售利潤(rùn)率的分解為了更加清晰、深入地分析權(quán)益報(bào)酬率變化的原因，可以對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作更細(xì)致的分解，首先看銷(xiāo)售利潤(rùn)率：凈利潤(rùn)＝凈銷(xiāo)售收入－成本總額＋其他利潤(rùn)－所得稅凈銷(xiāo)售收入＝銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售折扣－銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓成本總額＝銷(xiāo)售成本＋期間成本＋銷(xiāo)售稅金其他利潤(rùn)＝其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)＋投資收益＋營(yíng)業(yè)外收支凈額對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)率的分解，實(shí)際上也就是間接地對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的分解

7、，這樣，就對(duì)權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行了部分的層層分解，當(dāng)然，這種分解還可以繼續(xù)進(jìn)行下去。之所以進(jìn)行這樣的分解實(shí)際上是要找出權(quán)益報(bào)酬率變動(dòng)的真正原因，然后發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢(shì)、改進(jìn)劣勢(shì)，使企業(yè)向著更健康的方向發(fā)展。5.5.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解總資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)遞延資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)存貨應(yīng)收賬款短期有價(jià)證券貨幣資金流動(dòng)資產(chǎn)??????????二、杜邦分析圖信息解讀（1）權(quán)益報(bào)酬率是杜邦分析體系中的核心