基于z-score模型對電子行業(yè)上市公司的信用風(fēng)險預(yù)警研究【開題報告】

1、<p><b>　　開題報告</b></p><p>　　基于Z-Score模型對電子行業(yè)上市公司的信用風(fēng)險預(yù)警研究</p><p><b>　　一、立論依據(jù)</b></p><p>　　1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)</p><p>　　改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了翻天覆地的變化，特別是加入WT

2、O以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤為迅速，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色。在中國經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展過程中，證券市場作為其重要的組成部分，發(fā)展速度及成果也有目共睹。</p><p>　　上市公司作為證券市場的基礎(chǔ)，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中起著舉足輕重的作用。上市公司的健康發(fā)展對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，而上市公司在各個方面都存在著不確定性，想要提高自身的發(fā)展水平與競爭力，需要在風(fēng)險管理方面達(dá)到更高的水平，需要建立風(fēng)險評估體系，對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)

3、控，預(yù)防和化解風(fēng)險的發(fā)生，并將風(fēng)險造成的損失降至最低程度。所以，風(fēng)險預(yù)警對上市公司乃至整個社會經(jīng)濟(jì)而言也尤為重要。</p><p>　　信用風(fēng)險預(yù)警是指根據(jù)所需要研究對象的特點(diǎn)，收集其相關(guān)的數(shù)據(jù)及信息，利用金融、統(tǒng)計、財會和企業(yè)管理等相關(guān)知識理論，采用定性、定量的研究方法，及時監(jiān)控風(fēng)險的變動趨勢，并評價各種風(fēng)險狀態(tài)偏離預(yù)警線的強(qiáng)弱程度，及早的向決策層發(fā)出預(yù)警信號，以便提前采取有效的前瞻性對策，減少企業(yè)不必要的損失

4、，化解風(fēng)險或?qū)L(fēng)險的危害降至最低的程度確保企業(yè)正常的經(jīng)營活動，并創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益。同時，信用風(fēng)險預(yù)警的應(yīng)用還可以對企業(yè)未來的經(jīng)營狀況提供全面的預(yù)測，為決策層提供投資的依據(jù)，使其更好的發(fā)展。</p><p>　　Z-Score模型在信用風(fēng)險預(yù)警方面具有重要的意義。早在1968年，紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授愛德華·阿特曼(Edward Altman）對1946年至1965年間，資產(chǎn)規(guī)模在100—2500萬美

5、元的美國破產(chǎn)與非破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行觀察研究，采用逐步判別分析法，通過大量的實驗，從22個財務(wù)比率中選擇了5個，建立了著名的5變量Z-Score模型。它是一個對企業(yè)運(yùn)行狀況、破產(chǎn)與否等方面都具有重要意義的模型。該模型目前在美國、澳大利亞、巴西、加拿大、英國、法國等都得到了廣泛的應(yīng)用。</p><p>　　本文旨從風(fēng)險預(yù)警角度出發(fā)，選擇對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有這重要意義的電子行業(yè)為研究對象，通過對該行業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的調(diào)查整理，

6、運(yùn)用Z-Score模型分析該行業(yè)上市公司的風(fēng)險狀況，為上市公司在風(fēng)險預(yù)警方面提供參考。</p><p><b>　　2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀</b></p><p><b>　　國外研究成果綜述</b></p><p>　　國外關(guān)于風(fēng)險預(yù)警方面的研究起步較早，發(fā)展的也比較完善。其主要信用評級機(jī)構(gòu)以及專家的信用分析方法和風(fēng)險計量模

7、型的選擇，值得我們學(xué)習(xí)，而在實施過程中也有很多我們值得借鑒的經(jīng)驗和教訓(xùn)。</p><p>　　從歷史上看，信用風(fēng)險的探索過程大致可以分成三個階段：第一個階段，是1970年以前，主要依靠經(jīng)驗豐富的銀行專家的主觀判斷分析來評估信用風(fēng)險，如著名的5C分析法。第二個階段，是以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，通過數(shù)學(xué)模型來判別企業(yè)的信用風(fēng)險，如Altman的Z計分模型，以及之后的各種相關(guān)模型。第三個階段，是指20世紀(jì)90年代以來，隨著商業(yè)

8、銀行的快速發(fā)展，西方學(xué)者開始同時運(yùn)用現(xiàn)代金融理論和數(shù)學(xué)工具來評估信用風(fēng)險，建立以風(fēng)險價值為基礎(chǔ)的，并且以違約率、預(yù)期損失為核心指標(biāo)的風(fēng)險度量模型，如KMV模型，信用度量技術(shù)等等。</p><p><b>　　國內(nèi)研究成果綜述</b></p><p>　　隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在關(guān)于上市公司風(fēng)險預(yù)警方面的研究也不斷深入，不少學(xué)者對于我國上市公司風(fēng)險預(yù)警尤其是信用風(fēng)險度

9、量方面都提出了自己的看法。</p><p>　　近年來，隨著我國信用經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國內(nèi)的很多學(xué)者在建立有關(guān)多元辨別模型方面做了很多工作，也取得了突出的成果。</p><p>　　張玲，曾維火（2004）利用Z值多元判別模型算出了公司的Z值，并證實了我國上市公司與該Z值具有良好的相關(guān)性。在此基礎(chǔ)上，利用Z值模型對我國上市公司進(jìn)行了信用評級，并通過研究總結(jié)了我國上市公司在資信品質(zhì)方面的一些共

10、同特點(diǎn)。</p><p>　　趙瑾（2009）以水泥業(yè)上市公司為研究對象，為選取了宮20家水泥行業(yè)上市公司A股作為樣本進(jìn)行研究，選取2006年至2008年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，使用負(fù)債比率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)數(shù)據(jù)。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)風(fēng)險防范與財務(wù)控制相互關(guān)聯(lián)，建議企業(yè)應(yīng)建立一套完整的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)督管理，避免潛在風(fēng)險演變成損失。</p><p>　　吳世農(nóng)，盧賢義（200

11、1）通過比較中國上市公司財務(wù)困境模型，選取了70家財務(wù)困境和70家財務(wù)正常的公司為樣本，利用盈利增長指數(shù)、資產(chǎn)報酬率、流動比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長期負(fù)債股東權(quán)益比率、營運(yùn)資本/總資本6個財務(wù)指標(biāo)為變量比較了Fisher線性判別、Logistic回歸和多元線性回歸分析的預(yù)測能力和準(zhǔn)確度。</p><p>　　林平（2001）運(yùn)用多元線性判別法以及Logistic判別法建立了用于判別中國農(nóng)村信用社信用風(fēng)險的預(yù)測模型，為中

12、國農(nóng)村信用社在風(fēng)險預(yù)警方面提供了重要的依據(jù)。</p><p>　　我國學(xué)者早在1998年就開始關(guān)注KMV模型，但早期的研究僅限于對該模型的理論基礎(chǔ)和模型框架的介紹與分析，而大量的實證研究則是在幾年形成的。</p><p>　　杜本峰（2002）利用期權(quán)評價方式，來分析了信用風(fēng)險管理。他認(rèn)為，從企業(yè)的市場價值構(gòu)建模型，能快速反應(yīng)未來企業(yè)信用風(fēng)險的變化并且可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)方式的不足。</p&

13、gt;<p>　　王瓊，陳金賢（2002）從期權(quán)理論角度研究了信用風(fēng)險定價問題。他首先分析了信用風(fēng)險的特征，以及信用風(fēng)險定價的困難的問題，接著論述了基于期權(quán)理論的信用風(fēng)險定價方法以及在此基礎(chǔ)上建立的Merton模型和KMV模型，并對該模型進(jìn)行了評價。</p><p>　　張義強(qiáng)（2003）以一家上市公司為樣本，按照KMV模型的基本框架并利用國外研究的模型和關(guān)系函數(shù)，分析信用風(fēng)險問題。</p&g

14、t;<p><b>　　3.參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 趙瑾．基于Z-Score模型的水泥業(yè)上市公司財務(wù)預(yù)警研究[J]．理財研究，2009（12）．</p><p>　　[2] 葉蜀軍．信用風(fēng)險度量與管理[M]．北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2008． </p><p>　　[3] 張玲．基于判別分析和期望違約率

15、方法的信用風(fēng)險度量和管理方法研究[D]．湖南大學(xué)博士畢業(yè)論文，2005．</p><p>　　[4] 張友棠．財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究[M]．北京：中國人民大學(xué)出版社，2004．</p><p>　　[5]呂長江．上市公司財務(wù)困境與財務(wù)破產(chǎn)的比較研究[J]．經(jīng)濟(jì)研究，2004(8)．</p><p>　　[6]張玲，曾維火．基于Ｚ值模型的中國上市公司信用評級研究[J]．財經(jīng)

16、研究2004（6）</p><p>　　[7] 王瓊，陳金賢．信用風(fēng)險定價方法與模型研究[D]．現(xiàn)代財經(jīng)，2004，4（22－146）．</p><p>　　[8] 陳凱凡，陳英．對財務(wù)困境預(yù)警實證研究標(biāo)志事件選擇問題的探討[J]．經(jīng)濟(jì)研究，2004（3）．</p><p>　　[9] 巴塞爾委員會．外部信用評級與內(nèi)部信用評級體系[M]．中國金融出版社，2004．

17、</p><p>　　[10]蔡虹，高杰．中國上市公司信用風(fēng)險評估的方法、問題及對策分析[J]．科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理2003（9）．</p><p>　　[11]程鵬，吳沖鋒，李為冰．信用風(fēng)險度量和管理方法研究[J]．管理工程學(xué)報，2002（1）．</p><p>　　[12] 杜本峰．產(chǎn)值期權(quán)理論在信用風(fēng)險評估中的應(yīng)用[J]．經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2002年（3）．</

18、p><p>　　[13] 長城證券課題組．上市公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)：理論研究與實證研究[D]．上證研究，2001(3)：63-146．</p><p>　　[14] 王濟(jì)川，郭志剛．當(dāng)代科學(xué)前沿論叢Logistic回歸模型——方法與應(yīng)用[M]．高等教育出版社，（2001）．</p><p>　　[15] 吳世農(nóng)，盧賢義．中國上市公司財務(wù)困境的預(yù)測模型研究[J]．經(jīng)濟(jì)研究

19、，2001（6）．</p><p>　　[16]Basel Committee on Banking Supervision.International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards（A Revised Framework）[M]，June 2004．</p><p>　　[17]Roland Kirste

20、in.The new Basle Accord，internal ratings，and the incentives of banks，International Review of Law and Economics[M]．21(2002)393–412．</p><p>　　[18] Edward I Altman.Predicting Financial Distress of Companies：Rev

21、isiting the Z-Score and ZETA Models，Working paper，2000，July．</p><p>　　[19] Edward E Altman.Commercial bank lending：Process，credit scoring and costs of errors in lending[J]．Journal of Finance，Sept.1980．</p

22、><p>　　[20] Altman，Hardeman，Narayanan.ZETA Analysis：A new model to identify bankruptcy risk of corporations[J].Journal of Banking and Finance，1977（1）．</p><p>　　[21] Altman E．Financial Rations，Discr

23、iminant Analysis and Prediction of Corporate Bankruptcy[D]．Journal of Finance．1968(23)：589-610． </p><p>　　[22] Beaver．W．H．Financial Rations as Predictors of Failure．[D]Journal of Accounting．Research（Suppleme

24、nt）1966：71-111．</p><p><b>　　二、研究方案 </b></p><p>　　1.主要研究內(nèi)容（或預(yù)期章節(jié)安排）</p><p>　　1 Z-Score模型概述</p><p>　　1.1 Z-Score模型的產(chǎn)生與發(fā)展</p><p>　　1.2 Z-Score模型的應(yīng)

25、用與意義</p><p>　　2 運(yùn)用Z-Score模型對我國電子行業(yè)信用風(fēng)險進(jìn)行判別</p><p>　　2.1 樣本的選取與整理</p><p>　　2.2 運(yùn)用Z-Score模型進(jìn)行信用風(fēng)險判別</p><p>　　2.3 對計算結(jié)果進(jìn)行分析</p><p>　　3 對Z-Score模型進(jìn)行修正</p>

26、;<p>　　3.1 財務(wù)比率的重新選取</p><p>　　3.2 財務(wù)比率系數(shù)的重新判定</p><p>　　3.3 用修正后的模型對Z值進(jìn)行計算</p><p>　　3.4 修正后的Z值模型準(zhǔn)確率分析</p><p>　　3.5 修正后的Z值模型預(yù)測能力與Z-Score模型的比較</p><p>　

27、　3.6 修正后的Z值模型在應(yīng)用方面的意義</p><p>　　2.實施方案和進(jìn)度計劃</p><p>　　實施方案：本項目是運(yùn)用Z-Score模型，對電子行業(yè)上市公司風(fēng)險預(yù)警進(jìn)行研究。首先通過圖書館借閱相關(guān)書籍以研究Z-Score模型在風(fēng)險預(yù)警方面的作用；其次通過期刊網(wǎng)查找相關(guān)學(xué)術(shù)論文以供參考；最后通過中國證券網(wǎng)等相關(guān)網(wǎng)上查詢電子行業(yè)上市公司財務(wù)方面的一些相關(guān)數(shù)據(jù)、資料。 </p

28、><p><b>　　進(jìn)度計劃：</b></p><p>　　第6學(xué)期第19-20周至第7學(xué)期第1-5周：在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，廣泛收集、研究相關(guān)文獻(xiàn)資料，完成畢業(yè)論文選題。</p><p>　　第7學(xué)期第6-12周：在指導(dǎo)老師指導(dǎo)下完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開題報告撰寫；參加開題答辯，進(jìn)一步完成論文選題價值、確立主要研究內(nèi)容，論文研究方案的合理性和可

29、行性。</p><p>　　第7學(xué)期第13-14周：撰寫論文詳細(xì)提綱，交給論文指導(dǎo)老師批閱，反復(fù)修改，保證論文結(jié)構(gòu)的合理性。</p><p>　　第7學(xué)期第15-20周：開始寫作畢業(yè)論文，完成初稿。</p><p>　　第7學(xué)期寒假：結(jié)合畢業(yè)論文選題開展調(diào)查研究。</p><p>　　第8學(xué)期第1-2周：在指導(dǎo)老師指導(dǎo)下進(jìn)一步寫作、完善畢業(yè)論