國(guó)企改革競(jìng)賽或?qū)⒂|發(fā)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換

1、<p>　　國(guó)企改革競(jìng)賽或?qū)⒂|發(fā)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換</p><p>　　2月19日晚間中國(guó)石化（600028）發(fā)布公告，擬在對(duì)油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。社會(huì)和民營(yíng)資本持股比例將根據(jù)市場(chǎng)情況厘定，上限不超過30%。事實(shí)上，19日中國(guó)石化的股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)異動(dòng)，上漲3.75%，20日該股更是開盤就牢牢封住漲停板。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，按照這個(gè)

2、原則，如果對(duì)中石化的3萬(wàn)多家加油站進(jìn)行市場(chǎng)化價(jià)值評(píng)估，相比于原有資產(chǎn)的賬面價(jià)值將有大幅溢價(jià)。利用此次油品銷售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化籌集的資金，中國(guó)石化還可以減輕負(fù)債壓力，進(jìn)一步集中資金于上游油氣資源開發(fā)，有助于增強(qiáng)其上游資源的壟斷優(yōu)勢(shì)?？梢哉f，中國(guó)石化的上漲是由于混合所有制改革帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值重估預(yù)期刺激的，市場(chǎng)對(duì)此進(jìn)行了積極的反應(yīng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)意義來(lái)說，這一事件預(yù)示著今年的國(guó)有資產(chǎn)整合大戲就此上演。 </p><p>　　十八屆

3、三中全會(huì)的《決定》中明確提出：積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本投資項(xiàng)目允許非國(guó)有資本參股。允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。鼓勵(lì)非公有制企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)改革，鼓勵(lì)發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)，鼓勵(lì)有條件的私營(yíng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度等。此外，《決定》中還提到要完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干

4、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司。國(guó)有企業(yè)改革的大方向已定，由此將給我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)重大投資機(jī)會(huì)。 </p><p>　　事實(shí)上，各地國(guó)企改革的謀劃進(jìn)度不一。作為國(guó)企改革和對(duì)外開放的標(biāo)桿，上海市的國(guó)企改革無(wú)疑更受市場(chǎng)關(guān)注。在去年12月17日，上海正式出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》。提出：培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)集團(tuán)。支持有條件的企業(yè)開展境外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，提

5、升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平。要形成2-3家符合國(guó)際規(guī)則、有效運(yùn)營(yíng)的資本管理公司；5-8家全球布局、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力的跨國(guó)集團(tuán)；8-10家全國(guó)布局、海外發(fā)展、整體實(shí)力領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)；一批技術(shù)領(lǐng)先、品牌知名、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的專精特新企業(yè)。近期，上海八部門聯(lián)合制定的《關(guān)于進(jìn)一步加快培育上海國(guó)有跨國(guó)公司的實(shí)施意見》中，對(duì)未來(lái)5年上海加快培育國(guó)有跨國(guó)公司進(jìn)行了全面部署。春節(jié)后，海博股份、益民集團(tuán)、東方明珠、友誼股份等一批上海本地股悄然走強(qiáng)

6、。 </p><p>　　廣州市則在廣東省國(guó)企改革中先試先行，提出了“大國(guó)資”戰(zhàn)略，明確廣州市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有企業(yè)一級(jí)企業(yè)132家中，除已納入廣州市國(guó)資委直接監(jiān)管的28家企業(yè)和市建委所轄的2家企業(yè)暫時(shí)維持現(xiàn)行管理體制，其余102家企業(yè)全部納入廣州市國(guó)資委統(tǒng)一監(jiān)管。其遠(yuǎn)期規(guī)劃是在未來(lái)三年內(nèi)將市屬企業(yè)由目前的130多家調(diào)整至40家左右，使市屬國(guó)有資產(chǎn)的80%集中到目前的20家大企業(yè)集團(tuán)中。近期，一批廣州國(guó)企改革概念股已經(jīng)

7、漲勢(shì)漸顯。 </p><p>　　目前已有近十個(gè)省市對(duì)國(guó)資改革路徑明確表態(tài)，“股權(quán)多元化”成為改革關(guān)鍵詞。與廣州、上海等地相比，北京啟動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的步伐似乎有點(diǎn)慢。不過，據(jù)最新消息，北京將組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司，要求近兩年內(nèi)取得突破性進(jìn)展。同時(shí)，通過推行和實(shí)施“旗艦戰(zhàn)略”，將存量資產(chǎn)優(yōu)化配置整合。該消息有望激活投資者對(duì)北京國(guó)企上市公司投資機(jī)會(huì)的關(guān)注。 </p&

8、gt;<p>　　綜上所述，各地此起彼伏的國(guó)企改革方案的公布將成為今年資本市場(chǎng)最為重要的投資主線。那么投資者該如何把握其中的投資機(jī)會(huì)呢？在此，筆者梳理了以下幾類投資線索：一是國(guó)有控股集團(tuán)為了全面整合旗下資產(chǎn)，可能將下屬非上市資產(chǎn)注入上市公司中，通過產(chǎn)業(yè)鏈平行或垂直整合，提升后者市值及增厚利潤(rùn)的機(jī)會(huì)；二是國(guó)有上市公司為了引進(jìn)民營(yíng)和社會(huì)資本，將其部分資產(chǎn)進(jìn)行市場(chǎng)化評(píng)估并出售，帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)值重估及增厚利潤(rùn)的機(jī)會(huì)；三是部分國(guó)有上市公

9、司，可以讓渡控制權(quán)給外資、民資或社會(huì)資本，由此帶來(lái)該公司戰(zhàn)略、機(jī)制、品牌、產(chǎn)品、營(yíng)銷等方面的全方位提升及并購(gòu)溢價(jià)的機(jī)會(huì)；四是國(guó)有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)釋放，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升管理經(jīng)營(yíng)水平和活力，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期；五是經(jīng)營(yíng)規(guī)范、具有一定規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)上市公司，通過收購(gòu)國(guó)有資產(chǎn)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)主業(yè)的機(jī)會(huì)。 </p><p>　　2013全年，上證指數(shù)下跌6.75%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻大漲82.73%，無(wú)疑是個(gè)結(jié)構(gòu)性

10、牛市，目前，市場(chǎng)都很關(guān)心市場(chǎng)熱點(diǎn)能否從小盤科技股切換到大盤藍(lán)籌股。由于大盤藍(lán)籌股多為周期性行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)趨緩的大背景下，受制于“去庫(kù)存、去產(chǎn)能、去杠桿”的進(jìn)程仍未結(jié)束，自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不給力，即使估值很低，似乎也難以找到做多理由。但是，近期各地方政府大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的改革競(jìng)賽，恰好為市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換提供了契機(jī)。大盤指數(shù)如果要向上拓展，必然要啟動(dòng)大盤藍(lán)籌股的國(guó)企資產(chǎn)整合行情。在創(chuàng)業(yè)板的高估值壓力下，不少個(gè)股獲利豐厚，兌現(xiàn)籌碼的沖動(dòng)十分強(qiáng)烈，如