基于基金現(xiàn)金流的投資者選時(shí)能力研究.pdf

1、在過(guò)去的二十年里，基金投資者是否能夠通過(guò)“選時(shí)”獲取超額收益受到了西方學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。近幾年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民財(cái)富的增加和基金高收益的誘惑，越來(lái)越多的中國(guó)普通百姓加入到基金投資者的行列當(dāng)中。然而，我國(guó)開(kāi)放式基金市場(chǎng)上出現(xiàn)的諸如“大量贖回”、“瘋狂搶購(gòu)”之類的現(xiàn)實(shí)跡象均表明我國(guó)基金投資者的投資行為具有明顯的特殊性。在這樣的背景下，研究我國(guó)基金投資者的選時(shí)能力狀況可以為我國(guó)基金投資者提供一次重新審視自己的機(jī)會(huì)，對(duì)指導(dǎo)我國(guó)基金投資者形成正確的

2、投資理念有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文主要采用基于基金現(xiàn)金流的收益算法來(lái)考察我國(guó)基金投資者的選時(shí)能力狀況。文章首先以我國(guó)開(kāi)放式基金市場(chǎng)上的162只偏股型基金為樣本，對(duì)我國(guó)基金投資者的選時(shí)能力進(jìn)行了整體測(cè)度。測(cè)度結(jié)果顯示，我國(guó)開(kāi)放式偏股型基金投資者在整體水平上不具備選時(shí)能力。其次，本文采用分組統(tǒng)計(jì)法并構(gòu)建多元線性回歸模型，分析了基金投資者的選時(shí)能力在不同基金之間的差異化程度。再次，為了挖掘基金投資者選時(shí)無(wú)效的根源，本文通過(guò)分離基