證券投資者保護基金制度的理論分析.pdf

1、如何保持金融體系的穩(wěn)定一直是理論研究和實際操作的重點。隨著證券市場的發(fā)展，證券經(jīng)營機構(gòu)的風(fēng)險集聚問題也開始受到關(guān)注，由于信息不對稱，個別證券公司出現(xiàn)問題同樣也可能會給整個證券市場帶來沖擊。證券投資者保護基金制度是世界各國和地區(qū)加強對金融市場參與者保護、防止風(fēng)險擴散的一個重要組成部分，它與銀行存款保險制度、保險保障基金制度共同組成“金融安全網(wǎng)”，目前已經(jīng)被越來越多的國家和地區(qū)采用。當(dāng)參加證券投資者保護基金的會員證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)時

2、，保護基金按照一定的賠償額度和比例給予投資者一定的賠償，從而最大限度的保護投資者的利益。 現(xiàn)代證券投資者保護基金制度最早建立于20世紀60年代末的加拿大。此后，美國、澳大利亞、英國、香港、歐盟、德國等國家(地區(qū))先后建立了證券投資者保護基金，這樣證券投資者保護基金制度在發(fā)達國家(地區(qū))得到了普遍推廣。證券投資者保護基金制度作為一種金融風(fēng)險防范措施，是證券市場監(jiān)管體制中不可缺少的重要環(huán)節(jié)，在提高公眾對證券業(yè)的信心、保護中小投資者利

3、益、維護金融體系穩(wěn)定等諸多方面發(fā)揮了重要作用。 隨著金融國際化，中國加入WTO后，金融領(lǐng)域也逐步開放，金融體制勢必要和國際接軌。證券投資者保護基金作為證券市場風(fēng)險補償機制在海外發(fā)達國家已有成功的立法與實踐經(jīng)驗，但在我國資本市場上，證券投資者保護基金尚屬一種制度創(chuàng)新。我國的證券投資者保護基金公司于2005年9月成立。截至2006年11月，已被中國證監(jiān)會處置的30家國內(nèi)證券公司全部進入司法破產(chǎn)程序，從證券投資者保護基金托管重組廣東證

4、券等三家券商的經(jīng)驗來看，投資者保護基金發(fā)揮了其專業(yè)優(yōu)勢，未來將在券商處理托管中發(fā)揮更大的作用。 本論文的主要目的在于吸取外國證券投資者保護基金的經(jīng)驗，從我國證券投資者保護基金制度產(chǎn)生的內(nèi)在依據(jù)、所實現(xiàn)的功能、現(xiàn)實的運作效果等方面，采用比較與歸納、定性和定量相結(jié)合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，剖析我國的證券投資者保護基金制度，為我國證券投資者保護基金制度的完善提出自己的意見。 本文共分為五個部分。首先，在引言部分對論文的研究

5、背景及意義、研究思路和已有研究進行概述性的介紹。 第二部分，對證券投資者保護基金進行了界定，并以制度經(jīng)濟學(xué)、金融創(chuàng)新、委托代理、道德風(fēng)險和逆向選擇問題四個理論為基礎(chǔ)對證券投資者保護基金制度的設(shè)立、制度安排以及制度的弊端進行了分析，在此基礎(chǔ)上，理清保護基金的四大功能一保護中小投資者利益、約束證券公司違規(guī)行為、防止證券業(yè)危機、降低政府管理成本。 第三部分，主要運用國際比較分析的方法，考察各國證券投資者保護基金制度的發(fā)展歷史和

6、共同經(jīng)驗，從法律基礎(chǔ)、組織模式、資金來源、賠償對象、賠償限額和比例、監(jiān)管模式等六個方面進行了分析對比，并且分析目前各國證券投資者保護基金制度的變化與發(fā)展趨勢，為我國的保護基金制度安排提供了豐富的借鑒經(jīng)驗。 第四、第五部分是本文的重點，剖析我國的證券投資者保護基金制度的現(xiàn)狀與問題，有針對性地提出解決方案。因此，在第四部分中，回顧了保護基金的出臺與現(xiàn)狀，對我國的保護基金制度的三個重要部分--資金來源、賠償對象和賠償額度進行了量化的分