人民幣升值影響中國(guó)A股價(jià)格的實(shí)證研究.pdf

1、外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)主要的兩個(gè)子市場(chǎng)，匯率和股價(jià)是兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格，匯率代表一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)格，而股價(jià)則被認(rèn)為是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。外匯市場(chǎng)與證券市場(chǎng)之間的緊密聯(lián)系和相互影響關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率調(diào)整為美元：人民幣=1：8.11。在人民幣升值的背景下我國(guó)股市迎來(lái)史無(wú)前例的大牛市行情。因此人民幣升值對(duì)股

2、價(jià)影響的研究具有理論意義和現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)投資者的投資和貨幣當(dāng)局制定政策具有借鑒意義。 文章首先討論研究匯率對(duì)股價(jià)影響的背景和意義，并對(duì)現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)外研究成果進(jìn)行總結(jié)，分析匯率對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)途徑；其次人民幣升值對(duì)我國(guó)A股價(jià)格估值水平的影響，國(guó)際短期資本、外匯占款等對(duì)A股市場(chǎng)資金供求的影響進(jìn)行了分析，并對(duì)人民幣匯率的未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行了展望；再次運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分解等計(jì)量方法分析人民幣