上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系研究——以房地產(chǎn)行業(yè)為例.pdf

1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的研究，一直是國內(nèi)外學(xué)者研究的熱點問題。中國近年來的股權(quán)分置改革，改變了很多上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在這一背景下，本文以我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為例，用理論和實證分析相結(jié)合的方法，研究了后股權(quán)分置時代上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效之間的關(guān)系，并提出政策建議。 本文按照理論研究-實證分析-對策建議的研究思路展開論述。 首先，本文介紹了股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理的基本理論，并建立了股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理和經(jīng)營績效的關(guān)系模

2、型，分別從股權(quán)集中度和股權(quán)屬性兩個角度詳細(xì)分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)影響經(jīng)營績效的傳導(dǎo)機制。理論分析表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理與經(jīng)營績效有著密切的關(guān)聯(lián)，只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理才能促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善，進(jìn)而保證公司取得良好的經(jīng)營績效。 其次，在理論分析的基礎(chǔ)上，本文對中國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效進(jìn)行了一系列實證分析。首先根據(jù)前文的理論分析，提出了關(guān)于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的假設(shè)，然后利用選取的樣本和設(shè)計的變量指標(biāo)分別從股權(quán)集中

3、度和股權(quán)屬性兩個方面建立與經(jīng)營績效的多元回歸模型，實證結(jié)果表明股權(quán)集中度與經(jīng)營績效呈倒U型關(guān)系，國有股持股比例與經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)，法人股的持股比例與經(jīng)營績效正相關(guān)，流通股持股比例與經(jīng)營績效無顯著相關(guān)關(guān)系。 最后，本文結(jié)合前文的理論和實證分析結(jié)果提出了關(guān)于優(yōu)化我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績效的建議，具體包括五個方面：(1)實現(xiàn)股權(quán)制衡；(2)大力發(fā)展機構(gòu)投資者；(3)重視保護(hù)中小股東權(quán)益；(4)加強證券市場的外部監(jiān)管和法制建