信托公司在資產證券化過程中的作用——基于特殊目的載體(SPV)視角的分析.pdf

1、資產證券化起源于20世紀70年代的美國，為了解決住宅融資中的資金短缺問題，住房抵押貸款機構將新發(fā)放的住房抵押貸款進行打包，然后以此作為支撐，發(fā)放轉手證券來籌措資金。其后該業(yè)務在歐洲及其他發(fā)達國家迅速發(fā)展。目前我國金融市場改革和開放處于發(fā)展初期，國內商業(yè)銀行面臨著如何采取證券化金融工具有效改善商業(yè)銀行經營業(yè)績，以及如何為投資者創(chuàng)造更為便利和有效的投資品種等一系列問題。自2005年來的3年資產證券化業(yè)務試點，為上述改革創(chuàng)新奠定了基礎。同時市

2、場參與者也感覺到，如何保證資產證券化創(chuàng)新金融工具平穩(wěn)發(fā)展，為我國商業(yè)銀行改善資產負債結構提供有力支持，豐富市場資產支持證券投資產品是當前面臨的主要課題。本文通過從我國資產證券化主體信托法律結構選擇角度來論證適合我國信貸資產證券化發(fā)展的法律結構，闡明信托公司作為證券化特殊目的載體(SPV)設立者的優(yōu)勢和主要職能。文章分為五個部分： 第一章 資產證券化概述，主要論述資產證券化的基本概念，操作流程以及特殊目的載體(SPV)的本質特征和

3、常見的三種組織結構。 第二章 資產證券化的國際經驗與中國實踐，論述了國外主要幾個國家資產證券化的運作模式、實踐經驗以及我國的試點歷程。通過與國際經驗對比，發(fā)現我國目前資產證券化實踐中全部采用信托型SPV的模式。 第三章 信托公司在我國資產證券化進程中的作用，從理論上解釋了我國選擇信托形式SPV作為主要的實踐路徑，是基于我國目前法律體系和市場監(jiān)管現狀的唯一方式。通過以上分析，本文從構建風險隔離機制、賦予證券化資產獨立的法律

4、人格載體和使發(fā)起人改善資本負債結構降低風險三個角度論述了信托型SPV在我國資產證券化中的作用。 第四章 信托公司在我國資產證券化中作用實現的市場機制，主要論述了市場如何刺激信托公司主動參與到我國資產證券化進程中來。一方面，信貸資產證券化廣闊的發(fā)展前景給信托公司創(chuàng)造了持續(xù)健康發(fā)展的空間；另一方面，資產證券化這種創(chuàng)新型業(yè)務給信托公司盈利模式帶來了新的契機。在此基礎上，本文提出主信托這種切實可行的參與路徑和經營模式。 第五章