我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要素設(shè)計(jì)分析.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)工具，在降低委托—代理成本、激勵(lì)管理層努力工作和提高企業(yè)績(jī)效等方面發(fā)揮著重要作用，這已經(jīng)在美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐中得到證明。2006年1月4日證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)并正式實(shí)施，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度正式進(jìn)入了規(guī)范運(yùn)作階段。但是我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能否真正達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果，主要還取決于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要素設(shè)計(jì)的合理性。 從《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)頒布以來(lái)截至20

2、08年1月18日，共有61家上市公司按照該辦法設(shè)計(jì)并披露了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。在回顧了股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在我國(guó)的發(fā)展運(yùn)用后，本文對(duì)這61家樣本公司進(jìn)行了相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的八個(gè)要素：激勵(lì)對(duì)象、股票來(lái)源、授予規(guī)模、行權(quán)價(jià)格、資金來(lái)源、有效期、行權(quán)安排和績(jī)效考核指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)分析。研究發(fā)現(xiàn)：在我國(guó)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的要素設(shè)計(jì)中，還存在不少缺陷和漏洞，主要表現(xiàn)在：績(jī)效考核指標(biāo)體系不完善，考核指標(biāo)過(guò)于偏重對(duì)利潤(rùn)類(lèi)指標(biāo)的考察；行權(quán)

3、價(jià)格的時(shí)間設(shè)定基準(zhǔn)不合理，行權(quán)價(jià)格偏低；股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期、等待(禁售)期較短，長(zhǎng)期約束性不足。同時(shí)，本文具體分析了萬(wàn)科A和伊利股份兩個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中各自的要素設(shè)計(jì)，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，績(jī)效考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)在整個(gè)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中起重要作用，要素的設(shè)計(jì)是否合理對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有重要影響。 本文對(duì)要素設(shè)計(jì)中存在的主要問(wèn)題提出了改進(jìn)方法。另外，還對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要素設(shè)計(jì)中其它要素的設(shè)計(jì)提出了補(bǔ)充性建議。最后，本文對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的環(huán)境優(yōu)化