營運資本管理對公司績效的影響——基于我國制造業(yè)上市公司的經驗證據.pdf

1、隨著財務管理的發(fā)展，營運資本管理已逐漸發(fā)展成為企業(yè)財務管理體系的一個重要領域。學者們對營運資本管理的研究也隨之增加，其中營運資本和公司價值最大化之間的關系成為學者們關注的核心領域之一。在理論研究的基礎上，國外學者對營運資本管理效率與公司績效的相關性進行了實證研究，得出二者之間存在顯著的負相關關系的結論。我國關于營運資本管理的研究起步比較晚，相關文獻比較少，且對營運資本管理效率的研究主要圍繞其評價指標進行，并沒有意識到營運資本管理效率對公

2、司績效的影響。事實上，在保證企業(yè)營運資本具有充分的流動性和安全性的前提下，對營運資本的高效管理，可以有效提高營運資本的利用水平、周轉速度以及企業(yè)的整體盈利能力。
　　 為了分析國外實證研究結果對我國資本市場的適用性，幫助我國上市公司制定正確的營運資本管理策略，本文對我國滬深兩市2004—2006年制造業(yè)上市公司營運資本管理效率對公司績效的影響進行實證分析，研究兩者的相關關系。為了揭示衡量營運資本管理效率的現金周期指標各組成部分對

3、這種相關關系的影響程度，本文進一步研究了應收賬款周轉期、存貨周轉期以及應付賬款周轉期與公司績效的相關性。之所以選擇制造業(yè)上市公司作為研究樣本，是因為制造業(yè)上市公司通常集供、產、銷業(yè)務于一體，具有典型的公司特征，而且制造業(yè)上市公司占到我國上市公司總數的60%，研究制造業(yè)上市公司營運資本管理效率與公司績效之間的相關關系，其研究成果除了有利于制造業(yè)企業(yè)提高營運資本管理效率外，還能夠很好地為其他行業(yè)所借鑒。
　　 通過實證分析，本文的研