基金2018年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)加金融減消費(fèi)

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2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題（含答案詳解+作文范文）_第1頁(yè)

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文檔簡(jiǎn)介

1、　　目錄　　圖目錄　　圖 1各類基金數(shù)量（只）6　　圖 2各類基金份額（億份）6　　圖 3普通股票型和偏股混合型基金股票倉(cāng)位變動(dòng)情況6<

2、;p>　　圖 42018Q3 基金持股倉(cāng)位上升6　　圖 5基金重倉(cāng)股中中證 100 與中證 500 成分股市值持有占比7　　圖 6基金重倉(cāng)股中上證 50 與創(chuàng)業(yè)板指成分股市值持有占比7　　圖 7基金重倉(cāng)股中主板股持有市值占比環(huán)比上升7　　圖 820

3、18Q3 基金重倉(cāng)股板塊占比7　　圖 9行業(yè)漲跌幅與基金重倉(cāng)股行業(yè)占比變動(dòng)較一致8　　圖 102018Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）行業(yè)市值持有占比8　　圖 11基金重倉(cāng)股中金融地產(chǎn)行業(yè)市值持有占比9　　圖 12基金重倉(cāng)股中保險(xiǎn)行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走

4、勢(shì)9　　圖 13基金重倉(cāng)股中銀行行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)9　　圖 14基金重倉(cāng)股中房地產(chǎn)行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)9　　圖 15基金重倉(cāng)股中證券行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)10　　圖 16基金重倉(cāng)股中消費(fèi)行業(yè)市值持有占比10</p

5、>　　圖 17基金重倉(cāng)股中食品行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)10　　圖 18基金重倉(cāng)股中家電行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11　　圖 19基金重倉(cāng)股中紡織服裝行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11　　圖 20基金重倉(cāng)股中白酒行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11<

6、/p>　　圖 21基金重倉(cāng)股中醫(yī)藥行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11　　圖 22基金重倉(cāng)股中農(nóng)林牧漁行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11　　圖 23基金重倉(cāng)股中商貿(mào)零售行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11　　圖 24基金重倉(cāng)股中汽車行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11

7、　　圖 25基金重倉(cāng)股中餐飲旅游行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)11　　圖 26基金重倉(cāng)股中輕工制造行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)12　　圖 27基金重倉(cāng)股中周期行業(yè)市值持有占比12　　圖 28基金重倉(cāng)股中基礎(chǔ)化工行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)12&l

8、t;/p>　　圖 29基金重倉(cāng)股中建筑行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)12　　圖 30基金重倉(cāng)股中鋼鐵行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)12　　圖 31基金重倉(cāng)股中煤炭行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)13　　圖 32基金重倉(cāng)股中有色行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)13&l

9、t;/p>　　圖 33基金重倉(cāng)股中機(jī)械行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)13　　圖 34基金重倉(cāng)股中石油石化行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)13　　圖 35基金重倉(cāng)股中國(guó)防軍工行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)13　　圖 36基金重倉(cāng)股中 TMT 行業(yè)占比持有占比14<

10、;/p>　　圖 37基金重倉(cāng)股中電子行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)14　　圖 38基金重倉(cāng)股中通信行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)14　　圖 39基金重倉(cāng)股中計(jì)算機(jī)行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)14　　圖 40基金重倉(cāng)股中傳媒行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)14&l

11、t;/p>　　圖 41持股集中度變化15　　表目錄　　表 1 18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）中風(fēng)格指數(shù)成分股市值持有占比7　　表 218Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）中行業(yè)占比與基準(zhǔn)對(duì)比8

12、表 3基金重倉(cāng)股（剔除港股）中持股市值規(guī)模前 20 個(gè)股15　　截止 2018 年 10 月 25 日，2294 只普通股票型、偏股混合型以及靈活配臵型基金中　　2114 只已披露 2018 年三季報(bào)，披露率為 92.2%，已具備代表性，因此我們以此數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行分析。　　倉(cāng)位：三季度上升&

13、lt;/b>　　基金倉(cāng)位整體上升。18Q3 普通股票型、偏股混合型、靈活配臵型基金數(shù)量分別為　　286、611、1397 只，較 18Q2 分別增加 10、增加 28、減少 20 只，基金份額分別為 2274、　　6342、8714 億份，較 18Q2 分別增加 24、157、1147 億份。18Q3 普通

14、股票型、偏股混合型、靈活配臵型基金倉(cāng)位分別為 85.1%、81.5%、59.6%，較 18Q2 分別上升 1.8、上升 0.7、下降 5.0 個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位整體上升。　　圖1 各類基金數(shù)量（只）　　資料來(lái)源：WIND，　　圖2 各類基金份額（億份）　　資料來(lái)源：WIND，

15、　　圖3 普通股票型和偏股混合型基金股票倉(cāng)位變動(dòng)情況　　90%　　85%　　80%　　75%<

16、;/b>　　70%　　65%　　60%　　圖4 2018Q3 基金持股倉(cāng)位上升　　90%&l

17、t;/b>　　85%　　80%　　75%　　70%

18、65%　　60%　　55%　　50%　　普通股票型基金偏股混合型基金靈活配臵型基金　　資料來(lái)

19、源：WIND，　　資料來(lái)源：WIND，　　風(fēng)格：價(jià)值股占比創(chuàng) 16 年以來(lái)新高　　我們以創(chuàng)業(yè)板指和中證 500 代表成長(zhǎng)股，以上證 50 和中證 100 代表價(jià)值股來(lái)判斷基金的風(fēng)格偏好。依據(jù) 18Q3 基金重倉(cāng)股統(tǒng)計(jì)情況，相較 18Q2，價(jià)值股市值持有占比大幅回升。具體來(lái)看，基金重倉(cāng)股（剔除港股，本段下同）中上證

20、 50 成分股市值持有　　占比環(huán)比大幅上升 3.9 個(gè)百分點(diǎn)至 24.7%，高于 2010 年以來(lái)的均值 21.3%，創(chuàng) 2016　　年以來(lái)新高，目前處于 14Q3-Q4 水平，中證 100 成分股占比環(huán)比上升 2.4 個(gè)百分點(diǎn)至　　40.8%，高于 2010 年以來(lái)的均值 34.2%，創(chuàng) 2016 年以來(lái)新高，

21、處于 13Q1-Q2 的水平；基金重倉(cāng)股中創(chuàng)業(yè)板指成分股市值持有占比環(huán)比下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)至8.5%，略高于2010年以來(lái)的均值 8.0%，目前位于 13Q2-Q3 的水平，中證 500 成分股市值持有占比環(huán)比上升 0.2 個(gè)百分點(diǎn)至 16.8%，略高于 10 年以來(lái)的均值 16.4%，處于 13Q4-14Q1 的水平。　　從板塊來(lái)看，18Q3 基金重倉(cāng)股中，主板市值持有占比（將港股考慮在內(nèi)

22、）自 18Q2 再度回升且回升幅度較大，環(huán)比上升 2.5 個(gè)百分點(diǎn)至 63.3%，處在 14Q3-Q4 水平，低于 2010 年以來(lái)的均值 67.3%；中小板 18Q3 市值持有占比環(huán)比下降 1.6 個(gè)百分點(diǎn)至　　20.3%，高于 2010 年以來(lái)的均值 20.3%；創(chuàng)業(yè)板 18Q3 市值持有占比環(huán)比下降 1 個(gè)百分點(diǎn)至 12.1%，高于 2010 年以來(lái)的均值 11.7%，處在 13 Q2-Q

23、3 水平。港股占比 4.4%，季度環(huán)比上升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。　　圖5 基金重倉(cāng)股中中證 100 與中證 500 成分股市值持有占比圖6 基金重倉(cāng)股中上證 50 與創(chuàng)業(yè)板指成分股市值持有占比　　基金重倉(cāng)股中中證100成分股市值占比（%）　　基金重倉(cāng)股中中證500成分股市值占比（%）&

24、lt;p>　　55　　50　　45　　40　　35&

25、lt;p>　　30　　25　　20　　15　　10&

26、lt;p>　　5　　基金重倉(cāng)股中上證50成分股市值占比（%）　　50基金重倉(cāng)股中創(chuàng)業(yè)板指成分股市值占比（%）　　45　　40&

27、lt;p>　　35　　30　　25平均21%　　20　　15</p&

28、gt;　　10　　5平均8%　　0　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖7 基金重倉(cāng)股中主板股持有市值占比環(huán)比上升圖

29、8 2018Q3 基金重倉(cāng)股板塊占比　　100%　　主板持倉(cāng)比例中小板持倉(cāng)比例創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比例港股持倉(cāng)比例　　90%　　80%&l

30、t;p>　　70%　　主板, 63.3%　　中小板, 20.3%　　60%　　50%<

31、;p>　　40%　　港股, 4.4%　　創(chuàng)業(yè)板, 12.1%　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　表 1 18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）中風(fēng)格指數(shù)成分股市值持有占比</p

32、>　　2018/9/302018/6/30環(huán)比變動(dòng)　　2010 年　　資料來(lái)源：Wind，　　行業(yè)配臵：加金融減消費(fèi)　　從市場(chǎng)來(lái)分，18Q3基金重倉(cāng)股中A股市值持有占比為95.6%，港股為4.4%，港股

33、相比上季度微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。分析基金所持A股中各行業(yè)情況，18Q3金融地產(chǎn)股市值持有占比大幅上升5.9個(gè)百分點(diǎn)至18.1%，周期、消費(fèi)與TMT市值持有占比季度環(huán)比分別微升　　0.3、下降3.9、下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至17.5%、43.6%和17.6%。從行業(yè)市值持有占比環(huán)比變動(dòng)情況來(lái)看， 18Q3基金重倉(cāng)股中保險(xiǎn)、銀行和地產(chǎn)市值持有占比明顯上升，分別環(huán)比上升2.8、1.9和1個(gè)百分點(diǎn)，三者合計(jì)增

34、加5.7個(gè)百分點(diǎn)；家電、醫(yī)藥和電子市值持有占比明顯下降，分別環(huán)比下降2.5、2和1.7個(gè)百分點(diǎn)，三者合計(jì)下降6.2個(gè)百分點(diǎn)。從低　　配或超配的角度來(lái)看，相比A股自由流通市值的行業(yè)占比，銀行、電力公用和建筑分別低配4.7、2.6和2.3個(gè)百分點(diǎn)，食品飲料、醫(yī)藥和家電分別超配8.1、5.8和2.4個(gè)百分點(diǎn)；相比滬深300行業(yè)市值持有占比，銀行、證券和建筑分別低配12.6、6.3和2.7個(gè)百分點(diǎn)

35、，醫(yī)藥、食品飲料和計(jì)算機(jī)分別超配7.3、5.5和3.7個(gè)百分點(diǎn)。　　圖9 行業(yè)漲跌幅與基金重倉(cāng)股行業(yè)占比變動(dòng)較一致　　15%4%　　10%3%　　5%2%</b&

36、gt;　　圖10 2018Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）行業(yè)市值持有占比　　其他, 29.7%　　食品飲料,　　0%&

37、lt;b>　　-5%　　-10%　　-15%　　-20%　　銀石非鋼國(guó)建煤建通農(nóng)電食電餐房交計(jì)機(jī)汽商基綜有輕傳醫(yī)電紡家</p&

38、gt;　　行油銀鐵防筑炭材信林力品力飲地通算械車貿(mào)礎(chǔ)合色工媒藥子織電　　1%　　0%　　-1%　　-2%</b&

39、gt;　　-3%　　傳媒, 2.8%　　機(jī)械, 3.5%　　房地產(chǎn), 4.7%

40、　　家電, 5.5%　　13.9%　　醫(yī)藥, 13.7%　　石行軍　　化金工融</b&g

41、t;　　牧及飲設(shè)旅產(chǎn)運(yùn)機(jī)　　漁公料備游輸用　　事業(yè)　　零化金制元服&l

42、t;b>　　售工屬造器裝　　件　　計(jì)算機(jī), 5.6%　　銀行, 6.0%　　電子元器件, 7.2%&l

43、t;p>　　非銀行金融, 7.4%　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　表 2 18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）中行業(yè)市值持有占比與基準(zhǔn)對(duì)比　　資料來(lái)源：WIND，　　注：18Q3 自由流通市值持有占比，是指 18 年 9 月 30 日，上市 A 股的自

44、由流通市值按照中信一級(jí)行業(yè)分類的占比。　　金融地產(chǎn)：整體占比大幅上升，保險(xiǎn)升幅最大　　18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）行業(yè)分布中，金融地產(chǎn)行業(yè)（包括銀行、非銀與房地產(chǎn)）市值持有占比整體上升 5.9 個(gè)百分點(diǎn)至 18.1%，2010 年以來(lái)均值為 17.8%，目前處于歷史平均水平。子行業(yè)中的保險(xiǎn)、銀行和地產(chǎn)是 18Q3 所有行業(yè)中市值持有占比升幅最大的三

45、個(gè)行業(yè)：保險(xiǎn)占比大幅上升 2.8 個(gè)百分點(diǎn)至 6.6%，高于 2010 年以來(lái)的均值 3.8%，接近 2016 年以來(lái)的高點(diǎn) 6.8%；銀行占比大幅上升 1.9 個(gè)百分點(diǎn)至 6.0%，接近 2016 年以來(lái)的高點(diǎn) 6.8%；地產(chǎn)占比上升 1 個(gè)百分點(diǎn)至 4.7%，創(chuàng) 2016 年以來(lái)新高但目前依舊低于 2010 年以來(lái)的均值 5.0%。證券環(huán)比微升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)至 0.8%。與自由流通市值（滬深 300）占比相比，保險(xiǎn)超配-1.3（

46、-2.4）個(gè)百分點(diǎn)，銀行超配-4.7（-12.6）個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)超配 0（0.1）個(gè)百分點(diǎn)，證券超配-2（-6.3）個(gè)百分點(diǎn)。其中銀行在兩個(gè)基準(zhǔn)下均位列低配之首。　　圖11 基金重倉(cāng)股中金融地產(chǎn)行業(yè)市值持有占比圖12 基金重倉(cāng)股中保險(xiǎn)行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　40基金重倉(cāng)股中金融地產(chǎn)行業(yè)市值占比（%）<p&

47、gt;　　35　　30　　25　　20　　15<p&

48、gt;　　10　　5　　0　　10.0　　9.0<p

49、>　　8.0　　7.0　　6.0　　5.0　　4.0

50、　　3.0　　2.0　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中保險(xiǎn)行業(yè)市值占比（%，左軸）保險(xiǎn)/滬深300

51、（右軸）　　0.7　　0.6　　0.5　　0.4　　0.3&

52、lt;/b>　　0.2　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖13 基金重倉(cāng)股中銀行行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖14 基金重倉(cāng)股中房地產(chǎn)行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　40.0</

53、b>　　35.0　　30.0　　25.0　　20.0

54、　15.0　　10.0　　5.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中銀行行業(yè)市值占比（%，左軸）銀行/滬深300（右軸）&

55、lt;p>　　2.2　　2.0　　1.8　　1.6　　1.4</p&g

56、t;　　1.2　　1.0　　0.8　　0.6　　0.4<

57、;/p>　　0.2　　16.0　　14.0　　12.0　　10.0<

58、/b>　　8.0　　6.0　　4.0　　2.0　　0.

59、0　　基金重倉(cāng)股中房地產(chǎn)行業(yè)市值占比（%，左軸）房地產(chǎn)/滬深300（右軸）　　2.7　　2.2　　1.7<

60、p>　　1.2　　0.7　　0.2　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖15 基金重倉(cāng)股中證券行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)</p

61、>　　5.0　　4.5　　4.0　　3.5　　3.0&

62、lt;/p>　　2.5　　2.0　　1.5　　1.0　　0.5</b

63、>　　0.0　　基金重倉(cāng)股中證券行業(yè)市值占比（%，左軸）證券/滬深300（右軸）　　4.2　　3.7<

64、b>　　3.2　　2.7　　2.2　　1.7　　1.2

65、;　　0.7　　0.2　　資料來(lái)源：WIND，　　5. 大消費(fèi)：家電、醫(yī)藥和白酒占比下降　　18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）中大消費(fèi)類行業(yè)（包括汽車、家電、食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)零售、餐飲旅游、

66、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、輕工制造）市值持有占比較 18Q2 大幅下降 3.9 個(gè)百分點(diǎn)至 43.6%。其中家電、醫(yī)藥和白酒占比下降明顯，食品占比上升最多：家電市值持有占比環(huán)比下降 2.5 個(gè)百分點(diǎn)至 5.5%，是 18Q3 降幅最大的行業(yè)，目前依舊高于 2010 年以來(lái)的均值 4.5%，處于 14Q1 水平；醫(yī)藥占比環(huán)比下降 2 個(gè)百分點(diǎn)至13.7%，是 18Q3 降幅第二大的行業(yè)，目前依舊高于 2010 年以來(lái)的均值 12.7%，處于<

67、/p>　　14Q3-Q4 水平；白酒占比下降 1.2 個(gè)百分點(diǎn)至 9%；食品占比上升 0.7 個(gè)百分點(diǎn)至 4.6%，創(chuàng) 2016 年以來(lái)新高。對(duì)比 A 股自由流通市值（滬深 300）中行業(yè)占比，基金配臵汽車、農(nóng)林牧漁比例較低，分別超配了-0.9（-0.7）、-0.4（1）個(gè)百分點(diǎn)，而醫(yī)藥已大幅超配 5.8　?。?.3）個(gè)百分點(diǎn)，白酒大幅超配 7.7（3.1）個(gè)百分點(diǎn)，

68、家電超配 2.4（0.8）個(gè)百分點(diǎn)，食品超配 1.1（2.2）個(gè)百分點(diǎn)。　　圖16 基金重倉(cāng)股中消費(fèi)行業(yè)市值持有占比圖17 基金重倉(cāng)股中食品行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　52基金重倉(cāng)股中消費(fèi)類行業(yè)市值占比（%）　　42&l

69、t;b>　　32　　22　　12　　2　　-8<

70、;b>　　12.0　　10.0　　8.0　　6.0　　4.0<p

71、>　　2.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中食品行業(yè)市值占比（%，左軸）食品/滬深300（右軸）　　3.1　　2.6&

72、lt;/p>　　2.1　　1.6　　1.1　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WI

73、ND，　　圖18 基金重倉(cāng)股中家電行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖19 基金重倉(cāng)股中紡織服裝行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　9.0　　8.0　　7.0

74、　　6.0　　5.0　　4.0　　3.0　　2.0</

75、b>　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中家電行業(yè)市值占比（%，左軸）家電/滬深300（右軸）　　3.6<

76、;b>　　3.1　　2.6　　2.1　　1.6　　1.1<p&g

77、t;　　0.6　　1.8　　1.6　　1.4　　1.2&l

78、t;p>　　1.0　　0.8　　0.6　　0.4　　0.2

79、;　　0.0　　基金重倉(cāng)股中紡織服裝行業(yè)市值占比（%，左軸）紡織服裝/滬深300（右軸）　　1.8　　1.6　　1.

80、4　　1.2　　1.0　　0.8　　0.6　　資料來(lái)源：W

81、IND，資料來(lái)源：WIND，　　圖20 基金重倉(cāng)股中白酒行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖21 基金重倉(cāng)股中醫(yī)藥行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　16.0　　14.0　　1

82、2.0　　10.0　　8.0　　6.0　　4.0<b

83、>　　2.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中白酒行業(yè)市值占比（%，左軸）白酒/滬深300（右軸）　　9.6　　8.6

84、　　7.6　　6.6　　5.6　　4.6　　3.6</

85、p>　　2.6　　1.6　　0.6　　25.0　　20.0</b&g

86、t;　　15.0　　10.0　　5.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中醫(yī)藥行業(yè)市值占

87、比（%，左軸）醫(yī)藥/滬深300（右軸）　　3.6　　3.1　　2.6　　2.1

88、;　　1.6　　1.1　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，　　圖22 基金重倉(cāng)股中農(nóng)林牧漁行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)<p&g

89、t;　　資料來(lái)源：WIND，　　圖23 基金重倉(cāng)股中商貿(mào)零售行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　4.0　　3.5　　3.0<p&

90、gt;　　2.5　　2.0　　1.5　　1.0　　0.5&

91、lt;p>　　0.0　　基金重倉(cāng)股中農(nóng)林牧漁行業(yè)市值占比（%，左軸）農(nóng)林牧漁/滬深300（右軸）　　2.0　　1.8　　1.6<

92、;/b>　　1.4　　1.2　　1.0　　0.8　　0

93、.6　　12.0　　10.0　　8.0　　6.0<b

94、>　　4.0　　2.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中商貿(mào)零售行業(yè)市值占比（%，左軸）商貿(mào)零售/滬深300（右軸）　　2.2</p

95、>　　2.0　　1.8　　1.6　　1.4　　1.2&

96、lt;/p>　　1.0　　0.8　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖24 基金重倉(cāng)股中汽車行業(yè)占比與相對(duì)

97、滬深 300 走勢(shì)圖25 基金重倉(cāng)股中餐飲旅游行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　6.0　　5.0　　4.0　　3.0

98、　　2.0　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中汽車行業(yè)市值占比（%，左軸）汽車/滬深300（右軸）

99、;　　2.4　　2.2　　2.0　　1.8　　1.6<

100、;b>　　1.4　　1.2　　1.0　　0.8　　0.6<p&g

101、t;　　2.5　　2.0　　1.5　　1.0　　0.5&l

102、t;p>　　0.0　　-0.5　　基金重倉(cāng)股中餐飲旅游行業(yè)市值占比（%，左軸）餐飲旅游/滬深300（右軸）　　3.1　　2.6<

103、;/b>　　2.1　　1.6　　1.1　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，

104、資料來(lái)源：WIND，　　圖26 基金重倉(cāng)股中輕工制造行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　3.5　　3.0　　2.5

105、　　2.0　　1.5　　1.0　　0.5　　0.0<

106、p>　　基金重倉(cāng)股中輕工制造行業(yè)市值占比（%，左軸）輕工制造/滬深300（右軸）　　1.4　　1.3　　1.2　　1.1</b

107、>　　1.0　　0.9　　0.8　　0.7　　0.6&

108、lt;/b>　　資料來(lái)源：WIND，　　周期：占比微升，軍工上升、有色下降明顯　　18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）行業(yè)分布中，周期性行業(yè)（包括石油石化、煤炭、有色、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、建筑、建材、輕工制造、機(jī)械、國(guó)防軍工）市值持有占比微升　　0.3 個(gè)百分點(diǎn)至 17.5

109、%。多數(shù)行業(yè)市值持有占比環(huán)比變動(dòng)不大，軍工占比上升最為明顯，環(huán)比上升 0.7 個(gè)百分點(diǎn)至 2.0%，高于 2010 年以來(lái)的均值 1.7%，目前處于 2014Q3-Q4 水平；有色占比下降最為明顯，環(huán)比下降 0.7 個(gè)百分點(diǎn)至 2.0%，略高于 2010 年以來(lái)均值 1.9%。　　對(duì)比 A 股自由流通市值（滬深 300）中行業(yè)占比，基金配臵建筑、基礎(chǔ)化工比例較低，分別超配-2.3（-2.7）、

110、-1.7（0.9）個(gè)百分點(diǎn)，配臵機(jī)械比例相對(duì)較高，超配-0.8（1.8）個(gè)百分點(diǎn)。　　圖27 基金重倉(cāng)股中周期行業(yè)市值持有占比圖28 基金重倉(cāng)股中基礎(chǔ)化工行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　37基金重倉(cāng)股中周期類行業(yè)市值占比（%）　　32<p

111、>　　27　　22　　17　　12　　7<p&

112、gt;　　2　　-3　　-8　　7.0　　6.0<p

113、>　　5.0　　4.0　　3.0　　2.0　　1.0

114、　　0.0　　基金重倉(cāng)股中基礎(chǔ)化工行業(yè)市值占比（%，左軸）基礎(chǔ)化工/滬深300（右軸）　　1.8　　1.6　　1.4&l

115、t;/b>　　1.2　　1.0　　0.8　　0.6　　資料來(lái)源：WIND

116、，資料來(lái)源：WIND，　　圖29 基金重倉(cāng)股中建筑行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖30 基金重倉(cāng)股中鋼鐵行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　6.0　　5.0　　4.0<

117、;/b>　　3.0　　2.0　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中建筑行業(yè)

118、市值占比（%，左軸）建筑/滬深300（右軸）　　1.5　　1.4　　1.3　　1.2<p

119、>　　1.1　　1.0　　0.9　　0.8　　0.7

120、　　0.6　　3.5　　3.0　　2.5　　2.0</p&

121、gt;　　1.5　　1.0　　0.5　　0.0　　基金重倉(cāng)股中鋼鐵行業(yè)市值占比（%，左軸）鋼鐵/

122、滬深300（右軸）　　0.8　　0.7　　0.7　　0.6

123、　0.6　　0.5　　0.5　　0.4　　0.4<b

124、>　　0.3　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖31 基金重倉(cāng)股中煤炭行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖32 基金重倉(cāng)股中有色行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)　　7.0

125、6.0　　5.0　　4.0　　3.0　　2.0<b&

126、gt;　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中煤炭行業(yè)市值占比（%，左軸）煤炭/滬深300（右軸）　　1.2　　1.1

127、　　1.0　　0.9　　0.8　　0.7　　0.6</p

128、>　　0.5　　0.4　　0.3　　5.0　　4.5&

129、lt;/p>　　4.0　　3.5　　3.0　　2.5　　2.0</b

130、>　　1.5　　1.0　　0.5　　0.0　　基金重倉(cāng)股中有色金屬行業(yè)市

131、值占比（%，左軸）有色金屬/滬深300（右軸）　　2.3　　2.1　　1.9　　1.7<

132、p>　　1.5　　1.3　　1.1　　0.9　　0.7

133、　　0.5　　0.3　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖33 基金重倉(cāng)股中機(jī)械行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖34 基金重倉(cāng)股中石油石化行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)<

134、;p>　　7.0　　6.0　　5.0　　4.0　　3.0

135、　　2.0　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中機(jī)械行業(yè)市值占比（%，左軸）機(jī)械/滬深300（右軸）　　2.3<

136、/b>　　2.1　　1.9　　1.7　　1.5　　1.

137、3　　1.1　　3.0　　2.5　　2.0

138、;　　1.5　　1.0　　0.5　　0.0　　基金重倉(cāng)股中石油石化行業(yè)市值占比（%，左軸）石油石化/滬深300（右軸）

139、;　　1.0　　0.9　　0.9　　0.8　　0.8<

140、/p>　　0.7　　0.7　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖35 基金重倉(cāng)股中國(guó)防軍工行業(yè)占比與相對(duì)滬

141、深 300 走勢(shì)　　3.5　　3.0　　2.5　　2.0

142、1.5　　1.0　　0.5　　0.0　　基金重倉(cāng)股中國(guó)防軍工行業(yè)市值占比（%，左軸）國(guó)防軍工/滬深300（右軸）

143、　　3.1　　2.6　　2.1　　1.6　　1.1</p&

144、gt;　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，　　TMT：整體占比下降，電子、傳媒占比下降明顯　　18Q3 基金重倉(cāng)股（剔除港股）中 TMT 占比 17.6%，環(huán)比下降 1.7 個(gè)百分點(diǎn)。電子和傳媒占比下降，計(jì)算機(jī)和通信占比上升：電子市值持有占比環(huán)比下降 1.

145、7 個(gè)百分點(diǎn)至　　7.2%，目前依舊高于 2010 年以來(lái)的均值 5.9%，處于 2014Q1 水平；傳媒占比下降 1.2 個(gè)百分點(diǎn)至 2.8%，目前低于 2010 年以來(lái)的均值 3.5%，處于 2013Q1-Q2 水平；計(jì)算機(jī)市值持有占比環(huán)比上升 0.7 個(gè)百分點(diǎn)至 5.6%，目前略高于 2010 年以來(lái)的均值 5.3%，處于 2013Q4 水平；通信占比上升 0.6 個(gè)百分點(diǎn)至 2%，低于

146、 2010 年以來(lái)的均值 2.9%，處于 2014Q1 水平。與自由流通市值（滬深 300）占比相比，電子元器件超配 1.9（3.1）個(gè)百分點(diǎn)，計(jì)算機(jī)超配 1.4（3.7）個(gè)百分點(diǎn)，傳媒超配-0.1（0.7）個(gè)百分點(diǎn)，通信超配　　-0.7（-0.1）個(gè)百分點(diǎn)。　　圖36 基金重倉(cāng)股中 TMT 行業(yè)占比持有占比圖37 基金重倉(cāng)股中電子行業(yè)占比與相對(duì)滬

147、深 300 走勢(shì)　　37基金重倉(cāng)股中TMT行業(yè)市值占比（%）　　32　　27　　22　　17&l

148、t;/b>　　12　　7　　2　　-3　　-8<

149、/b>　　14.0　　12.0　　10.0　　8.0

150、　6.0　　4.0　　2.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中電子元器件行業(yè)市值占比（%，左軸）電子元器件/滬深300（右軸）

151、;　　1.8　　1.6　　1.4　　1.2　　1.0<

152、/p>　　0.8　　0.6　　資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，　　圖38 基金重倉(cāng)股中通信行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)圖39 基金重倉(cāng)股中計(jì)算機(jī)行業(yè)占比與相對(duì)滬深 300 走勢(shì)

153、;　　6.0　　5.0　　4.0　　3.0　　2.0<

154、/p>　　1.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中通信行業(yè)市值占比（%，左軸）通信/滬深300（右軸）　　1.8　　1

155、.6　　1.4　　1.2　　1.0　　0.8<b&g

156、t;　　0.6　　20.0　　18.0　　16.0　　14.0<p&g

157、t;　　12.0　　10.0　　8.0　　6.0　　4.0

158、　　2.0　　0.0　　基金重倉(cāng)股中計(jì)算機(jī)行業(yè)市值占比（%，左軸）計(jì)算機(jī)/滬深300（右軸）　　2.6　　2.4<

159、/b>　　2.2　　2.0　　1.8　　1.6　　1.

160、4　　1.2　　1.0　　0.8　　0.6　　資料來(lái)源：W

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