財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范畢業(yè)論文

1、<p>　　畢 業(yè) 設(shè) 計(jì) 報(bào) 告</p><p>　　項(xiàng)目名稱： 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范 </p><p>　　專 業(yè)： 會(huì)計(jì) </p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　前言1</b

2、></p><p>　　一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義1</p><p>　　二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析1</p><p>　?。ㄒ唬┢髽I(yè)的理財(cái)活動(dòng)尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)1</p><p>　　（二）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，決策缺乏科學(xué)性2</p><p>　　（三）內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制不健全2</

3、p><p>　　（四）企業(yè)理財(cái)人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)2</p><p>　　（五） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)2</p><p>　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理2</p><p>　?。ㄒ唬┰鰪?qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)2</p><p>　　（二）健全內(nèi)部控制制度3</p><p>　

4、　（三）理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一3</p><p>　　四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范3</p><p>　　（一）利率風(fēng)險(xiǎn)及防范3</p><p>　?。?）國庫券利率風(fēng)險(xiǎn)及防范3</p><p>　?。?）公司債券利率風(fēng)險(xiǎn)及防范4</p><p>　　（3）公司股票利率風(fēng)險(xiǎn)及防范4</p&g

5、t;<p>　?。ǘ?、利潤風(fēng)險(xiǎn)及防范5</p><p>　?。?）利潤分配風(fēng)險(xiǎn)及防范5</p><p>　?。?）投資利得加稅風(fēng)險(xiǎn)及防范5</p><p>　　（3）利潤匯出風(fēng)險(xiǎn)及防范5</p><p>　?。?）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及防范6</p><p>　?。ㄈ?、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范6</p

6、><p>　?。?）利用各國稅收制度的差異，化解高額稅負(fù)6</p><p>　?。?）爭取本國政府的稅收饒讓抵免政策6</p><p>　　（3）采用轉(zhuǎn)移價(jià)格策略，減少稅負(fù)7</p><p>　?。?）對稅收政策突變的防范7</p><p>　?。?）研究各國的稅基范圍和稅率差別，決定資本流向7</p>

7、;<p>　　（四）、償債能力風(fēng)險(xiǎn)8</p><p>　　(五)、支付能力風(fēng)險(xiǎn)8</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)9</b></p><p>　　摘要：國際資本流動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指特定的環(huán)境下和特定的時(shí)期內(nèi)，客觀存在的導(dǎo)致資本損失的可能性。概括起來分為兩大部分：一是國家風(fēng)險(xiǎn)，主要包括主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)；二是經(jīng)濟(jì)和管理風(fēng)險(xiǎn)

8、（或稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)），主要包括自然風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、利潤風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)和包括通貨膨脹在內(nèi)的其他風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；現(xiàn)金流量表；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)</p><p><b>　　前言</b></p><p>　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是

9、企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義</b></p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，無疑會(huì)對企業(yè)生產(chǎn)

10、經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。對一般企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀、成因及其防范措施進(jìn)行探討，以期降低風(fēng)險(xiǎn)、提高效益具有十分重要的意義。 </p><p>　　二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析</p><p>　　在市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是難免的，關(guān)鍵是必須了解風(fēng)險(xiǎn)的起因，才能做到有的放矢，使自身處于不敗之地。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。 <

11、;/p><p>　　（一）企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng) </p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)處于一定的環(huán)境之下，并受這些環(huán)境的制約，包括國民經(jīng)濟(jì)整體的形勢及行業(yè)景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調(diào)整、銀行利率及匯率的波動(dòng)、通貨膨脹程度等等。而大多企業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱，缺乏市場觀念和對外部環(huán)境變化的適應(yīng)及應(yīng)變能力，面對外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不

12、力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必然產(chǎn)生。  </p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，決策缺乏科學(xué)性  </p><p>　　在企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。在采購、生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)、市場預(yù)測等各環(huán)節(jié)之間缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)配合，造成應(yīng)收款項(xiàng)、存

13、貨等資產(chǎn)損失嚴(yán)重。在進(jìn)行投資決策時(shí)不進(jìn)行深入市場調(diào)研和科學(xué)論證，盲目投資，形成不良資產(chǎn)或巨額損失。 </p><p>　　（三）內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制不健全  </p><p>　　企業(yè)大多沒有建立內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制，即使有，其財(cái)務(wù)監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴(yán)格，特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合二為一，缺乏資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度，對財(cái)經(jīng)紀(jì)律置若罔聞，難以進(jìn)行有效的約束，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極易發(fā)生。  　&

14、lt;/p><p>　?。ㄋ模┢髽I(yè)理財(cái)人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)  </p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好用好資金就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。  </p><

15、;p>　?。ㄎ澹?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　例如某公司的股本是100萬元，產(chǎn)品暢銷時(shí)每年獲利15萬元，資本報(bào)酬率為15%；產(chǎn)品只需時(shí)每年要虧損5萬元，資本報(bào)酬率為-5%。假設(shè)企業(yè)預(yù)計(jì)今年產(chǎn)品將會(huì)暢銷，借入資金100萬元，利息率為10%，則每年增加收益15萬元，付息后凈增收益5萬元，資本報(bào)酬率上升20%（20/100）。</p><p>　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的

16、管理  </p><p>　?。ㄒ唬┰鰪?qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)  </p><p>　　企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員應(yīng)加強(qiáng)科學(xué)決策、集體決策，擯棄經(jīng)驗(yàn)決策、“拍腦門”決策等主觀決策，降低財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理人員要明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。  　　</p><p&

17、gt;　?。ǘ┙∪珒?nèi)部控制制度  </p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)。對風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施及時(shí)有效的管理，只有把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)組織化運(yùn)作，才能使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理得到足夠的重視和真正的規(guī)模運(yùn)行。首先，要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和制約機(jī)制。其次，要建立監(jiān)督控制機(jī)制，特別要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、會(huì)計(jì)監(jiān)督

18、、預(yù)算管理和內(nèi)部審計(jì)。再次，要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。  </p><p>　?。ㄈ├眄樒髽I(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一 </p><p>　　各部門要明確其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用、職責(zé)及被賦予的相應(yīng)權(quán)力，做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。另外，在利益分配方面，企業(yè)應(yīng)兼顧各方利益，以調(diào)動(dòng)各部門參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正

19、做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。  </p><p>　　綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，防范財(cái)務(wù)危機(jī)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)資產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。 </p><p><b>　　四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范</b></p><

20、;p>　　（一）利率風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　利率風(fēng)險(xiǎn)是指不同類型的不確定因素引起的利率變化，直接或間接造成投資價(jià)值或收益損失的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　?。?）國庫券利率風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　國庫券（又稱無違約債券）由國家發(fā)行，不存在破產(chǎn)而不能履約的問題。但國庫券也存在利率風(fēng)險(xiǎn)。國庫券的市場價(jià)值（現(xiàn)值）變動(dòng)與市場利率變動(dòng)成反比，而且，期限較長

21、的國庫券所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)也較大。因此，隨著市場利率波動(dòng)而產(chǎn)生的債券價(jià)格波動(dòng)，實(shí)際上反映了利率風(fēng)險(xiǎn)的存在。從表面上看，好像投資于短期債券可以避免或減少這種利率風(fēng)險(xiǎn)，但是必須看到，投資短期債券還會(huì)承擔(dān)另一種利率風(fēng)險(xiǎn)即“息票息率風(fēng)險(xiǎn)”。因?yàn)橥顿Y者在購進(jìn)短期債券的同時(shí)，也必然購進(jìn)與這些債券相聯(lián)系的各種息票。而市場利率的變動(dòng)對債券價(jià)格及其息票均有影響，所以利率風(fēng)險(xiǎn)依然存在。因此，投資者應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行選擇。一定時(shí)間內(nèi)無特殊用途的資金，可以投資于

22、適當(dāng)期限的債券；而近期內(nèi)需要?jiǎng)佑玫馁Y金，則可以投資于短期債券。</p><p>　　（2）公司債券利率風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　公司債券同樣存在著息票利率風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)兩類利率風(fēng)險(xiǎn)。公司債券往往較國庫券的利率高，以便與其存在的較大風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)。公司債券的價(jià)格隨著市場利率的變動(dòng)作反方向變動(dòng)。在通常情況下，債券資信級(jí)別是影響債券價(jià)格的直接因素。因此，投資者在購買公司債券時(shí)，首先，要對債

23、券的資信評(píng)級(jí)特別是新發(fā)行債券的資信評(píng)級(jí)了解清楚，否則遇到風(fēng)險(xiǎn)，輕則是減少利得，重則是企業(yè)破產(chǎn)。另外，投資者還要在報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)兩者之間作出權(quán)衡。對于債券的期限，投資者應(yīng)盡可能使投資的債券的到期日期與現(xiàn)金的支付日期相吻合。證券不到期雖可以貼現(xiàn)，但貼現(xiàn)率總要高于報(bào)酬率即利率，這會(huì)使貼現(xiàn)人（即投資者）蒙受損失。</p><p>　?。?）公司股票利率風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　公司股票包括優(yōu)先股

24、票和普通股股票，其都存在風(fēng)險(xiǎn)。除享有累積分紅權(quán)利的優(yōu)先股股票的累積現(xiàn)金紅利支付的金額和時(shí)間是固定的外，其余大多數(shù)非累積優(yōu)先股股票的現(xiàn)金紅利，在發(fā)行公司遇到經(jīng)濟(jì)困難時(shí)，則可以不付；至于普通股股票的現(xiàn)金股息，如果公司認(rèn)為盈利情況不確定，或者支付紅利將給公司帶來嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)困難，也可以取消普通股股息的支付。因此，普通股股票的股息收益所存在的風(fēng)險(xiǎn)要大于債券的息票收益。利率風(fēng)險(xiǎn)對優(yōu)先股股票和普通股股票的影響，一般是通過現(xiàn)值機(jī)制從股票的價(jià)格上得到反映。

25、投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)，一方面要看被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，另一方面還要將所要投資的股票的票面利率與市場利率進(jìn)行比較分析，做到心中有數(shù)?！　?lt;/p><p>　　（二）、利潤風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　?。?）利潤分配風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　通常與外國合資辦企業(yè)之前，應(yīng)該簽訂明確的利潤分配比例條款，但如果遇到該國政府的更替或政策變動(dòng)，且制定的新政策強(qiáng)行規(guī)定

26、外國投資方在合營企業(yè)中只能占有較小的比例時(shí)，這對于那些原來占有較大比例（如占50%以上）的外國投資方來說，無疑是突然的打擊，其結(jié)果是利潤分配受到了直接的影響。另外，有些國家雖然不是采用這種武斷的方式來改變投資比例，但是也規(guī)定外資比例在一定年限內(nèi)必須逐漸降低。除這兩種方式以外，還有協(xié)議的外資逐步減少股權(quán)方式，那么，在經(jīng)營初期，投資者應(yīng)盡可能采用多種加速資金周轉(zhuǎn)的方式來多獲利潤，這樣，即使以后逐步減少股權(quán)比例，也能達(dá)到投資的初衷。</

27、p><p>　?。?）投資利得加稅風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　對于外國投資者的利得另加收稅，無疑是直接減少他們的利潤收入。其中比較典型的是征收扣繳稅，它是指東道國政府對支付給外國投資者的股利、商標(biāo)、專利、技術(shù)等特許使用費(fèi)或利息所征收的稅費(fèi)。例如，一家美國跨國公司在意大利的商標(biāo)權(quán)所得只能向美國母公司分派70%，其余的30%要以扣繳稅的形式向意大利政府繳納。因此，在作出投資決策時(shí)，應(yīng)考慮將資本

28、投入到那些沒有開征這種特別稅種的國家。如果是突然加征這種特別稅種，除非這個(gè)國家的投資利得特別豐厚，否則，可以考慮逐步向外轉(zhuǎn)移資本直至撤資。另外，也可以采取國際避稅的方式。</p><p>　?。?）利潤匯出風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　比較典型的利潤匯出風(fēng)險(xiǎn)就是外匯管理，可分為寬松型的外匯管理和嚴(yán)格型的外匯管制兩種。例如，發(fā)達(dá)國家一般要求向境外匯款時(shí)，金額超過一定限額就要向銀行部門申報(bào)，

29、這是形式上的外匯管制，屬寬松型的外匯管理；而有些發(fā)展中國家規(guī)定投資每年匯往境外的金額不得超過投資利潤的若干比例，而且還要經(jīng)東道國主管部門批準(zhǔn)，這是嚴(yán)格型的外匯管制，也正是這種管制才是影響外方投資者利益的實(shí)際因素。對于寬松型的外匯管理，外方投資者可以來用支持特許費(fèi)和勞務(wù)費(fèi)、償還債務(wù)等方法轉(zhuǎn)移利潤。對于那些采用嚴(yán)格型外匯管制的國家，外方投資者的投資利潤不能自由地匯出境外，投資者可將分得的利潤購買某些短期會(huì)升值的資產(chǎn)或當(dāng)?shù)氐膰鴰烊?，也可將其?/p>

30、進(jìn)銀行或?qū)ζ渌举J款等，借以保值并獲收益。也可以通過轉(zhuǎn)移價(jià)格的方法，將所賺取的利潤調(diào)回本國。外方投資者還可采用在東道國開辟新的出口業(yè)務(wù)的方法，這樣既可幫助東道國解決外匯短缺問題，又可為資金的轉(zhuǎn)移提供新的途徑。</p><p>　　（4）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　當(dāng)市場利率提高，企業(yè)的融資成本相應(yīng)增大，可能導(dǎo)致經(jīng)營效益下降，盈利減少，從而使投資者遭受收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況

31、下，最好的方法是減少融資以防范風(fēng)險(xiǎn)，如果是因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的擴(kuò)大急需資金時(shí)，可考慮其他方式的融資，如將企業(yè)的留存收益轉(zhuǎn)增為資本等。當(dāng)然，留存收益太多，可能需交納高額的留存收益稅，那么，企業(yè)只有在利率和留存收益稅之間進(jìn)行選擇了。</p><p>　　（三）、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范</p><p>　　國際資本在流動(dòng)中會(huì)碰到稅收種類、稅負(fù)水平、稅收優(yōu)惠及某些突變因素對稅務(wù)產(chǎn)生影響，因此，在事前應(yīng)充分了

32、解資本流動(dòng)中的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，盡可能準(zhǔn)確地預(yù)測稅收政策可能產(chǎn)生的變化，并在此基礎(chǔ)上及時(shí)采取各種適當(dāng)?shù)拇胧?，在法律許可的范圍內(nèi)使資本流動(dòng)中的稅負(fù)最小化。同時(shí)，對于突變因素應(yīng)采取有效措施，化解風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　（1）利用各國稅收制度的差異，化解高額稅負(fù)</p><p>　　仔細(xì)研究各國的稅收制度。根據(jù)該國稅收的特征，制訂出減少稅負(fù)的措施。如在所得稅方面各國的稅率一般都在50%左右，無大的差

33、別，但是在公司留存收益及股利分派方面，各國的做法就不相同。如德國、日本對企業(yè)的留存收益按56%的稅率征稅，對分派給股東的股利和紅利則按36%的稅率課征預(yù)扣稅。當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而需要追加營運(yùn)資金時(shí)，不是將留存收益轉(zhuǎn)增為資本，而是向外部借款。這樣做的好處有：一是可避免繳納較高的留存收益稅，二是借款的利息在計(jì)算應(yīng)稅所得時(shí)可作為成本或費(fèi)用扣除，公司的所得稅稅負(fù)因此而有所減少。</p><p>　　（2）爭取本國政府的稅收饒

34、讓抵免政策</p><p>　　在國際資本流動(dòng)中，有些資本流入到了那些旨在吸引外國資本和外國先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)以加快本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家，這些資本在一定程度上和在一定時(shí)期內(nèi)享受了收入（或所得）免稅和減稅的優(yōu)惠。然而，這種影響國際資本流動(dòng)的財(cái)稅政策的實(shí)施，必須以有關(guān)國家之間加強(qiáng)國際稅務(wù)合作為前提，即由東道國政府出面要求投資者母國的稅務(wù)當(dāng)局，對于這部分優(yōu)惠減免的稅收視同已向東道國政府納稅而給予饒讓抵免。</p&g

35、t;<p>　?。?）采用轉(zhuǎn)移價(jià)格策略，減少稅負(fù)</p><p>　　一般做法是：處在高稅率國家的子公司向處在低稅率國家的子公司出售商品、提供勞務(wù)和技術(shù)時(shí)，采用調(diào)低轉(zhuǎn)移價(jià)格的策略，使低稅率國家的子公司進(jìn)貨成本下降，利潤提高，稅負(fù)也相對減少；反之，處于低稅率國家的子公司向處在高稅率國家的子公司出售商品、提供勞務(wù)和技術(shù)時(shí)，采用調(diào)高轉(zhuǎn)移價(jià)格的策略，同樣也起到利潤增加，稅負(fù)減少的作用。</p>

36、<p>　　（4）對稅收政策突變的防范</p><p>　　一些中小國家為了吸引資金，往往給予外國投資者一定范圍和一定時(shí)期的稅收優(yōu)惠條件。但由于政府不穩(wěn)定，在政權(quán)更迭后，原來政府許諾的稅收優(yōu)惠條件可能會(huì)被取消和廢除。在這種情況下，外方投資者最明智的方法就是加大費(fèi)用支出減少利潤，其通常采用加速折舊或高價(jià)從別國的子公司進(jìn)口原材料、半成品和零配件的方法，以盡可能避免因稅收政策的改變而帶來的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。<

37、/p><p>　?。?）研究各國的稅基范圍和稅率差別，決定資本流向</p><p>　　準(zhǔn)確地規(guī)定稅基范圍是確定計(jì)稅標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)算應(yīng)繳稅額的前提條件。各國在規(guī)定特定課稅對象的課稅范圍方面，差異很大。尤其在計(jì)算應(yīng)稅所得時(shí)，各國對允許作為費(fèi)用而扣除的項(xiàng)目及其數(shù)額的規(guī)定相差懸殊，這直接關(guān)系到稅基的大小，從而也決定了外方投資者的稅負(fù)輕重。投資者在將資本投入該國前，應(yīng)仔細(xì)研究對方的有關(guān)稅法、會(huì)計(jì)法規(guī)及會(huì)計(jì)制

38、度，并同其他國家進(jìn)行比較，做到心中有數(shù)。就稅率的差別而言，對同一課稅對象征稅，有的國家采用比例稅率，有的國家實(shí)行累進(jìn)稅率，還有的國家可能會(huì)以定額稅率（或稱“固定稅額”）來開征，很少有兩個(gè)國家稅率結(jié)構(gòu)是完全相同的。外方投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，對東道國稅制結(jié)構(gòu)和稅率高低要進(jìn)行研究比較，以決定投資行為和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的模式。</p><p>　?。ㄋ模攤芰︼L(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　我們可從現(xiàn)

39、金流量表中選取有關(guān)指標(biāo)判斷企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　?。?）現(xiàn)金比率，用企業(yè)期末的現(xiàn)金金額與企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債之比，判斷企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。由于流動(dòng)負(fù)債期限短（不超過一年），很快就需要用現(xiàn)金來償還，如果企業(yè)手中沒有一定量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，在債務(wù)到期時(shí)就容易出現(xiàn)問題。</p><p>　　（2）經(jīng)營凈現(xiàn)金比率，用企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)負(fù)債相比。為什么要使用經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量呢？

40、首先，在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的支出，然后才能滿足償還債務(wù)的支出。第二，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)是企業(yè)的主要活動(dòng)，是獲取自有資金的主要來源，應(yīng)該說也是最為安全而且是最規(guī)范的取得現(xiàn)金流量的辦法，用經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比來衡量企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，能夠從一個(gè)方面反映出企業(yè)的償債能力狀況。</p><p>　　（3）經(jīng)營凈現(xiàn)金與全部負(fù)債之比，用以衡量企業(yè)用年度的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量償付

41、全部負(fù)債的能力，這個(gè)指標(biāo)能夠綜合地反映企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)狀況。我們在對某系統(tǒng)30家企業(yè)的現(xiàn)金比率進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金比率在40%—80%之間的企業(yè)都是經(jīng)營穩(wěn)定、資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好的現(xiàn)金比率在100%以上的企業(yè)，有的是經(jīng)營情況特殊，有的是年末由于一些原因現(xiàn)金余額增大，雖然他們的資金狀況良好，但過高的現(xiàn)金比率會(huì)使資產(chǎn)過多地保留在盈利能力最低的現(xiàn)金上，雖然企業(yè)沒有償債風(fēng)險(xiǎn)，但降低了獲利能力。現(xiàn)金比率在20%以下的企業(yè)，經(jīng)營上存在各種問題，其中現(xiàn)金緊張是共同

42、特點(diǎn)，而且其中有幾家企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的極度困難，償債風(fēng)險(xiǎn)巨大。通過這樣的分析，我們是不是可以得出償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)：在現(xiàn)金比率低于30%時(shí)，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)加大，這時(shí)候，對企業(yè)管理者來說應(yīng)引起高度重視。</p><p>　　(五)、支付能力風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，用現(xiàn)金來支付企業(yè)的其他各項(xiàng)開支，企業(yè)如果沒有支付能力，拖欠職工工資，拖欠貨款，不能如常

43、支付股利，不僅會(huì)造成員工隊(duì)伍不穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營不正常，而且會(huì)影響到投資者對企業(yè)投資的信心，形成支付上的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　利用現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)，我們可以得到這方面的信息。</p><p>　　(1) 普通股每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。用經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與流通在外的普通股股數(shù)之比反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力，用經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之比來反

44、映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力，比率越大，證明企業(yè)支付能力越強(qiáng)，反之，則會(huì)形成支付風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　?。?）綜合支付能力。用本期經(jīng)營活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入加上投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入減去償還債務(wù)的現(xiàn)金支出再減去經(jīng)營活動(dòng)的各項(xiàng)支出，如果結(jié)果大于0，說明企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入和投資活動(dòng)取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營活動(dòng)支出，可以有一部分余額用于投資和分派股利，反之則無法用于投資

45、活動(dòng)和分派股利，如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說明企業(yè)面臨支付風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)　　　</b></p><p>　　[ 1 ]　理查德·派克，比爾·尼爾，孔寧寧譯. 公司財(cái)務(wù)與投資—決策與戰(zhàn)略.北京：中國人民大學(xué)出版社，2006.7</p><p>　　[ 2 ]　王化成.公司財(cái)務(wù)管理.北京：

46、高等教育出版社，2007.11</p><p>　　[ 3 ]　王化成.高級(jí)財(cái)務(wù)管理.北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2006.7</p><p>　　[ 4 ]　韓建勛、張善軒、王忠。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M].北京：中國物價(jià)出版社， 2001.</p><p>　　[ 5 ]《企業(yè)會(huì)計(jì)手冊》編委會(huì)。企業(yè)會(huì)計(jì)手冊[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001.</p>