高科技上市公司估值方法研究.pdf

1、在知識經(jīng)濟時代,高科技產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟占的比重越來越大,地位也越來越顯著。高科技作為一種重要的生產(chǎn)能力,是當今世界發(fā)展最快、最具有生命力的朝陽產(chǎn)業(yè),是人類社會中信息知識及技術最為密集的產(chǎn)業(yè)。一國高科技產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和發(fā)展水平的高低在很大程度上決定了一國的經(jīng)濟增長方式,進而決定了一國在世界經(jīng)濟競爭格局中的地位,也最終決定了一國的就業(yè)結構和收入水平。
　　一般來說,高科技產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)品技術的復雜程度要求比較高,科研者的比例較高,并且有較高的產(chǎn)品

2、附加值。各國對高新技術產(chǎn)業(yè)的認定并沒有一個統(tǒng)一的標準,我國主要是強調(diào)企業(yè)的高科技含量,具體從科研人員的比例,研發(fā)經(jīng)費占當年銷售收入的總和及當年總收入的比例,以及產(chǎn)品的主導技術涵蓋在所確定的高新技術領域這幾個方面來確定。高科技公司有不同于其他公司的特點,如有高速成長性,高收益高風險,無形資產(chǎn)比重大,生命周期短等等。
　　高科技企業(yè)自身擁有一些特點使我們不能完全沿用傳統(tǒng)的評估方法對其進行估值。與成熟企業(yè)相比,高科技公司擁有更高的風險和

3、收益,這是因為高科技公司面臨著更多的不確定性和選擇權,而傳統(tǒng)估值模型并沒有考慮到這些不確定性與選擇權。
　　本文從分析高科技企業(yè)的概念入手,總結出高科技公司自身所具有的特點,之后對現(xiàn)有的幾種流行的高科技企業(yè)價值評估理論進行了介紹和評價,從高科技企業(yè)的自身特點來討論這些評估方法的適用性。之后構建了一個隨機模型,以銷售收入、銷售收入增長率以及可變成本率為隨機變量,建立一個簡單的動態(tài)財務報表,以此來解決高科技公司面臨的不確定性問題,主要