風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響及其影響機(jī)制的實(shí)證研究.pdf

1、為了深入了解風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)創(chuàng)新過程中擔(dān)任的角色，本文在理論分析之后利用實(shí)證來(lái)分析風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，同時(shí)從股權(quán)集中度和風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入時(shí)機(jī)兩個(gè)角度來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)投資作用于企業(yè)創(chuàng)新能力的機(jī)理。
　　本文選取2005年至2012年在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司作為樣本，以樣本公司的發(fā)明型專利數(shù)量的對(duì)數(shù)作為因變量進(jìn)行實(shí)證研究，其中有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的企業(yè)有419家，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資參與的企業(yè)有595家。風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)數(shù)據(jù)全部手工收集，且專利數(shù)據(jù)也

2、經(jīng)人工篩選得到。同時(shí)，由于實(shí)際過程中風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的篩選以及企業(yè)本身特質(zhì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引相互作用使得本文模型存在內(nèi)生性，因此運(yùn)用傾向評(píng)分匹配法來(lái)消除內(nèi)生性，進(jìn)一步證明了這個(gè)結(jié)論。隨后，風(fēng)險(xiǎn)投資通常會(huì)以股東身份介入到被投資企業(yè)的公司治理中，本文基于公司治理的思路從股權(quán)集中度和風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入時(shí)機(jī)兩個(gè)角度來(lái)分析風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的具體作用機(jī)理。
　　最終本文得出以下結(jié)論:
　　(1)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力有促進(jìn)作用;
　　

3、(2)股權(quán)集中度越高，企業(yè)創(chuàng)新能力下降，但風(fēng)險(xiǎn)投資的加入能緩解企業(yè)創(chuàng)新能力的下降。
　　(3)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入時(shí)機(jī)越早，越能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力，而風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入晚會(huì)。對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力產(chǎn)生抑制作用。本文不像國(guó)內(nèi)過去的實(shí)證研究那樣采用企業(yè)研發(fā)投入作為創(chuàng)新能力衡量標(biāo)準(zhǔn)，而是采用國(guó)家專利數(shù)據(jù)庫(kù)中的專利數(shù)據(jù)作為因變量，并且運(yùn)用傾向評(píng)分匹配法來(lái)消除內(nèi)生性，在研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力影響的基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究其中的作用機(jī)制，結(jié)論對(duì)國(guó)內(nèi)這方面的研究進(jìn)行了一定