市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)視角下賣(mài)空機(jī)制對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的影響分析.pdf

1、本文立足于中國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)際，以市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)為視角，通過(guò)理論模型與實(shí)證分析試圖回答：賣(mài)空機(jī)制是如何影響證券價(jià)格形成與變化的?
　　 主要研究?jī)?nèi)容如下：第一部分詳細(xì)闡述金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的研究背景與意義，系統(tǒng)地歸納總結(jié)關(guān)于價(jià)格形成以及賣(mài)空機(jī)制作用的相關(guān)研究；第二部分闡述證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的基本構(gòu)成要素與價(jià)格發(fā)現(xiàn)、形成以及動(dòng)態(tài)調(diào)整之間的關(guān)系，介紹不同交易制度下價(jià)格形成原理、賣(mài)空機(jī)制對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響；第三部分構(gòu)建理論模型來(lái)描述有無(wú)賣(mài)空約束的

2、市場(chǎng)條件下限價(jià)指令簿狀態(tài)對(duì)股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的影響，并比較兩種不同市場(chǎng)條件下的股價(jià)運(yùn)動(dòng)與均衡價(jià)格；第四部分采用類(lèi)似事件研究法對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究，在實(shí)證分析基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論上述結(jié)果進(jìn)行解釋。
　　 研究表明，在無(wú)賣(mài)空約束的股票市場(chǎng)中，限價(jià)指令簿狀態(tài)能夠直接、迅速地反映股價(jià)運(yùn)動(dòng)態(tài)勢(shì)，促進(jìn)均衡價(jià)格形成。因此，建議從著重市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)著手，采取綜合措施提高市場(chǎng)的流動(dòng)性、透明性與穩(wěn)定性，使限價(jià)指令簿真正成為股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)