我國企業(yè)對外直接投資的實證分析——宏觀國家和微觀企業(yè)視角.pdf

1、全球經(jīng)濟(jì)一體化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要趨勢，主要體現(xiàn)在二戰(zhàn)以來的國際間各種交換以及國際資本的流動上。20世紀(jì)80年代以來，這一趨勢不斷加強，世界各國經(jīng)濟(jì)的相互聯(lián)系、相互依賴和相互影響越來越明顯。而全球經(jīng)濟(jì)一體化的微觀載體主要是跨國公司，跨國公司通過不斷的對外直接投資促進(jìn)了這一進(jìn)程的發(fā)展。發(fā)達(dá)國家憑借其強大的經(jīng)濟(jì)實力、雄厚的技術(shù)力量和豐富的經(jīng)營管理經(jīng)驗等優(yōu)勢，長期以來一直是全球?qū)ν庵苯油顿Y的主力軍，在全球?qū)ν庵苯油顿Y總額中一直占有很大的比

2、重。我國經(jīng)濟(jì)是整個世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對外直接投資越來越成為我國企業(yè)走向國際的重要方式。
　　 我國加入WTO之后，改革開放的步伐不斷加大，經(jīng)歷了出口的迅速增長和外商直接投資的迅速發(fā)展之后，我國企業(yè)迎來了全新的發(fā)展階段，即“走出去”階段。2003年以來，我國的對外直接投資穩(wěn)定增加，每年都有一定比例的增長，且年均增長率達(dá)到了64％，特別是2008年，我國對外直接投資流量達(dá)到559.1億美元，比上一年增加111％，

3、2009年，雖然世界各國都受到全球金融危機(jī)的影響，全球?qū)ν庵苯油顿Y受其影響普遍下降，我國當(dāng)年的對外直接投資流量仍然比上一年增長1.1％,這充分說明中國對外直接投資成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新力量。
　　 雖然我國對外直接投資表現(xiàn)出迅猛的增長態(tài)勢，但區(qū)位分布不均衡,其中每年約三分之二的投資流向了避稅港地區(qū)，特別是我國的香港地區(qū)，擁有我國對外直接投資的總存量的近三分之二。而我國企業(yè)近年的對發(fā)展中國家的投資發(fā)展迅速，尤其是對非洲國家的地區(qū)的投

4、資，一直存在著各種爭議。另外，我國對外直接投資的微觀主體——我國企業(yè)，其投資的動機(jī)以及其投資的金額也是學(xué)者們討論的重點。
　　 本文圍繞著我國對外直接投資，分別從宏觀的國家視角和微觀企業(yè)視角來研究我國對外直接投資的決定因素，不僅研究了一般因素的影響，還研究了一些特例。具體來說，本文的主要研究內(nèi)容如下：
　　 首先，本文回顧了相關(guān)的理論文獻(xiàn)和實證文獻(xiàn)。理論部分中，本文根據(jù)跨國公司和對外直接投資的有關(guān)理論的發(fā)展歷程，分別闡述

5、了國際生產(chǎn)折衷理論、新古典貿(mào)易理論、新貿(mào)易理論以及新新貿(mào)易理論中的有關(guān)對外直接投資的決定因素，從新古典貿(mào)易理論開始，對外直接投資被納入國際貿(mào)易理論的研究框架中，一直為國際貿(mào)易學(xué)家廣泛研究。實證部分介紹了宏觀國家層面和微觀企業(yè)層面有關(guān)對外直接投資的決定因素的分析，并整理了為數(shù)不多的我國企業(yè)對外直接投資的實證分析文獻(xiàn)。
　　 其次，本文介紹了我國對外直接投資的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀。包括了我國對外直接投資的發(fā)展的總體趨勢和各個發(fā)展階段及

6、其特點；描述了我國對外直接投資的區(qū)位分布特點，包括其發(fā)展歷程，洲分布和國家分布的情況：整理了我國對外直接投資企業(yè)的類型構(gòu)成、地域來源及行業(yè)分布的特征；闡述了我國企業(yè)對外直接投資的一般性的和特殊性的原因。
　　 再次，本文對我國對外直接投資進(jìn)行了宏觀國家層面實證分析。基準(zhǔn)引力模型可以解釋我國對外直接投資的四分之一，基礎(chǔ)設(shè)施和教育水平的影響根據(jù)所使用代理變量以及樣本的不同而有差異，工資對我國對外直接投資影響負(fù)，但基本上不顯著，而特定

7、的商品的進(jìn)口和出口貿(mào)易的影響，尤其是對投資發(fā)展中國家和地區(qū)的影響在統(tǒng)計上顯著。
　　 接下來，本文分析了我國企業(yè)對三個特殊區(qū)域投資的特殊的原因。首先，我國企業(yè)投資避稅港地區(qū)主要原因包括返程投資獲得外商投資企業(yè)享有的優(yōu)惠政策、收購在我國經(jīng)營的總部注冊地為避稅港的企業(yè)、我國能源型企業(yè)為獲得第三國的能源經(jīng)營權(quán)收購其在避稅港的母公司或上級公司和由于其他原因需“繞道而行”的投資等四個方面。其次，我國企業(yè)投資香港地區(qū)不僅有政治上的原因，也有

8、經(jīng)濟(jì)上的原因。最后，我國對非洲的直接投資近年來增長迅速，其原因主要是占有市場、獲得資源、政治性援助、跨越貿(mào)易壁壘等，通過實證分析發(fā)現(xiàn)我國對非洲直接投資的資源型動因和政治援助行動因明顯，而且市場占有和跨越貿(mào)易壁壘并不是我國企業(yè)投資非洲的主要原因。
　　 最后，本文基于異質(zhì)企業(yè)對我國企業(yè)的對外直接投資行為進(jìn)行了實證分析。通過2006年和2007年我國對外直接投資的企業(yè)層面數(shù)據(jù)與我國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的合并，在衡量“走出去”企業(yè)的全要素生