家族企業(yè)管理團隊特質(zhì)與股利政策研究.pdf

1、改革開放以來，我國家族企業(yè)不斷發(fā)展壯大，家族企業(yè)的委托代理問題越來越突顯，公司制度，公司章程急待完善。世界各國的企業(yè)發(fā)展歷史以及中國的實踐都證明:實現(xiàn)委托代理制，走向現(xiàn)代企業(yè)制度，是具有一定規(guī)模的家族企業(yè)的必由之路。因此職業(yè)經(jīng)理人的質(zhì)量，家族企業(yè)管理團隊的特性對家族企業(yè)的影響極為深遠(yuǎn)。特別是對公司的財務(wù)決策有著不可替代的影響。本文著重研究家族企業(yè)管理團隊特征和股利政策之間的關(guān)系。受到中國經(jīng)濟體制和中國資本市場特征的影響，大部分企業(yè)傾向于

2、不發(fā)放股利，他們更希望把現(xiàn)金留在公司，占有投資者的利益。1995年到1999年，不發(fā)放股利的公司明顯增加。2000年，中國證監(jiān)會發(fā)布文件，如果公司想要再融資，增發(fā)股票或股票分割，該公司必須滿足連續(xù)3年發(fā)放現(xiàn)金股利的要求。2006年和2008年，證監(jiān)會分別頒布了再融資的最低股利支付率。家族企業(yè)上市從2006年開始，在這個大背景下，家族企業(yè)的股利政策會受什么影響？關(guān)于股利政策，有MM的股利無關(guān)理論，之后國內(nèi)外的文獻從股權(quán)集中程度，生命周期理

3、論和各地政策法規(guī)方面進行研究，但是他們都忽略了一點，他們把每個公司的“人”看成同質(zhì)的。事實上，每個人都是特殊的個體，每個公司由不同的“人”運營，其結(jié)果必然有差異，股利政策自然也受“人”的影響。公司的管理團隊從年齡、性別、教育背景、職業(yè)背景和人際關(guān)系網(wǎng)方面都是不同的，這些特質(zhì)都會影響公司的財務(wù)決策，其中之一就是股利政策。本文就從管理層特質(zhì)角度研究公司的股利政策，填補了中國股利政策研究在這一方面的空白。
　　 本文的主要內(nèi)容和邏輯結(jié)