中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系研究——以豆粕和棉花期貨為例.pdf

1、期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部分。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場主要有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能,在世界農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通和消費(fèi)中發(fā)揮了無可替代的重要作用。目前,中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場己經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展的階段。如何發(fā)展和完善我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場,使農(nóng)產(chǎn)品期貨市場服務(wù)于經(jīng)濟(jì)體制改革,服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)是一個(gè)重大的課題。
　　本文以豆粕和棉花期貨為例,對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,首先對(duì)期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、期貨現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行理論分析;

2、然后采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、誤差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,圍繞農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用對(duì)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究;最后尋求加強(qiáng)中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能發(fā)揮的策略措施。
　　實(shí)證研究結(jié)果表明:對(duì)于豆粕期貨和棉花期貨來說,其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格存在長期均衡關(guān)系;期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格存在單向引導(dǎo)關(guān)系;期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的短期偏離對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生更明顯的影響,而對(duì)期貨價(jià)

3、格不產(chǎn)生顯著影響;期貨價(jià)格的變動(dòng)主要受期貨市場因素影響,受現(xiàn)貨市場因素的影響較小,而現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)除了受現(xiàn)貨市場因素的影響,也在一定程度上受期貨市場因素的影響;來自現(xiàn)貨市場一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息的沖擊對(duì)期貨市場影響較小,而來自期貨市場一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息的沖擊對(duì)現(xiàn)貨市場影響較大。
　　為促進(jìn)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能的進(jìn)一步發(fā)揮,需采取一系列完善期貨市場管理和制度的措施。開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種,完善市場品種結(jié)構(gòu);完善期貨市場監(jiān)管機(jī)制和期貨市場法律保障