金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性的內(nèi)生機(jī)制研究——基于行為金融與計(jì)算金融的聯(lián)合視角.pdf

1、金融市場(chǎng)不斷起落帶來的獲利機(jī)會(huì)吸引著無數(shù)投資者和投機(jī)者，但是市場(chǎng)的反復(fù)無常和不可預(yù)測(cè)也時(shí)常讓人們對(duì)其感到敬畏，尤其是突然的崩潰常使得他們損失慘重。因此，人們都想弄清楚金融市場(chǎng)為何會(huì)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，在以往的研究中，學(xué)者們總將市場(chǎng)的不穩(wěn)定歸因于外部因素，但是諸如1987年美國(guó)股災(zāi)等卻更是對(duì)市場(chǎng)內(nèi)部不穩(wěn)定因素的反映。
　　 本文重點(diǎn)考察股市波動(dòng)的內(nèi)生機(jī)制，借鑒行為金融學(xué)理論對(duì)引起金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的內(nèi)因作理論和實(shí)證上的探討，驗(yàn)證了投資者的

2、群體非理性行為與市場(chǎng)情緒是導(dǎo)致市場(chǎng)泡沫和崩潰的原因，研究結(jié)果表明市場(chǎng)不穩(wěn)定與該兩種機(jī)制有緊密的關(guān)系。
　　 為了探究群體非理性行為和市場(chǎng)情緒是如何引起市場(chǎng)的不穩(wěn)定，本文直接從市場(chǎng)最微觀的因素——交易者角度進(jìn)行研究，利用計(jì)算金融學(xué)的方法建立人工股市，自下而上地來模擬交易者之間的交易策略模仿和市場(chǎng)情緒變化是怎樣使宏觀市場(chǎng)涌現(xiàn)出復(fù)雜的不穩(wěn)定現(xiàn)象。
　　 研究結(jié)果表明具有學(xué)習(xí)能力、情緒變化和觀點(diǎn)交流的Agent能夠通過人工股市各