金融市場不穩(wěn)定性的內(nèi)生機(jī)制研究——基于行為金融與計(jì)算金融的聯(lián)合視角.pdf

1、金融市場不斷起落帶來的獲利機(jī)會吸引著無數(shù)投資者和投機(jī)者，但是市場的反復(fù)無常和不可預(yù)測也時常讓人們對其感到敬畏，尤其是突然的崩潰常使得他們損失慘重。因此，人們都想弄清楚金融市場為何會處于不穩(wěn)定狀態(tài)，在以往的研究中，學(xué)者們總將市場的不穩(wěn)定歸因于外部因素，但是諸如1987年美國股災(zāi)等卻更是對市場內(nèi)部不穩(wěn)定因素的反映。
　　 本文重點(diǎn)考察股市波動的內(nèi)生機(jī)制，借鑒行為金融學(xué)理論對引起金融市場不穩(wěn)定的內(nèi)因作理論和實(shí)證上的探討，驗(yàn)證了投資者的

2、群體非理性行為與市場情緒是導(dǎo)致市場泡沫和崩潰的原因，研究結(jié)果表明市場不穩(wěn)定與該兩種機(jī)制有緊密的關(guān)系。
　　 為了探究群體非理性行為和市場情緒是如何引起市場的不穩(wěn)定，本文直接從市場最微觀的因素——交易者角度進(jìn)行研究，利用計(jì)算金融學(xué)的方法建立人工股市，自下而上地來模擬交易者之間的交易策略模仿和市場情緒變化是怎樣使宏觀市場涌現(xiàn)出復(fù)雜的不穩(wěn)定現(xiàn)象。
　　 研究結(jié)果表明具有學(xué)習(xí)能力、情緒變化和觀點(diǎn)交流的Agent能夠通過人工股市各