中小企業(yè)集合票據(jù)融資模式研究——基于信用增級角度.pdf

1、中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中扮演著非常重要的角色，但是融資困難一直是影響我國中小企業(yè)良好發(fā)展的重要因素之一，解決中小企業(yè)融資難題便成為社會各界關(guān)注的熱點。我國政府積極引導(dǎo)金融創(chuàng)新，從制度政策等方面改善中小企業(yè)融資環(huán)境，學(xué)者們分別從集群融資和金融創(chuàng)新等企業(yè)融資相關(guān)理論為研究出發(fā)點，試圖找出化解中小企業(yè)融資難題的方法。在此背景下，2009年銀行間債券市場創(chuàng)新融資產(chǎn)品——中小企業(yè)集合票據(jù)應(yīng)運而生。
　　 中小企業(yè)集合票據(jù)自誕生以來得到社會

2、各界的廣泛關(guān)注，被認為是解決我國中小企業(yè)融資困難的有效途徑。中小企業(yè)集合票據(jù)打破了我國大型企業(yè)發(fā)行債券的局面，集合多家企業(yè)共同發(fā)行票據(jù)，通過統(tǒng)一的信用增級和產(chǎn)品設(shè)計，提高了市場的認可度。經(jīng)過三個年頭的發(fā)展，中小企業(yè)集合票據(jù)表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，解決我國中小企業(yè)資金需求220多億元。但是中小企業(yè)集合票據(jù)才剛剛起步，發(fā)展中面臨困境，其中信用增級問題最為突出。因此有必要為我國中小企業(yè)構(gòu)建基于信用增級角度的集合票據(jù)融資模式，從而試圖為集合票據(jù)融

3、資的廣泛推廣提供理論基礎(chǔ)和實踐指導(dǎo)。
　　 本研究首先就中小企業(yè)集合票據(jù)的理論基礎(chǔ)和融資現(xiàn)狀進行了系統(tǒng)地統(tǒng)計分析，從理論上和現(xiàn)實需求兩方面分析了中小企業(yè)集合票據(jù)產(chǎn)生的背景和融資特點，發(fā)現(xiàn)信用增級對中小企業(yè)集合票據(jù)的成功發(fā)行和廣泛推廣起著關(guān)鍵作用;其次，在分別研究韓國P-CBO融資模式和我國中小企業(yè)集合票據(jù)信用增級的相關(guān)內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)韓國中小企業(yè)與我國中小企業(yè)所面臨的融資困境基本相似，且該融資模式與我國集合票據(jù)存在許多的共同點，因此，