我國(guó)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差影響因素的分析.pdf

1、中小企業(yè)一直以來都是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一支重要力量。長(zhǎng)期以來,中小企業(yè)在提供就業(yè)崗位,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面發(fā)揮著重要作用。近年來,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型推進(jìn)，中小企業(yè)的作用更是無法低估。
　　與中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的地位和作用不相匹配的是，中小企業(yè)融資一直都面臨著困境。中小企業(yè)集合票據(jù)正是這一系列政策組合的產(chǎn)物之一。2009年11月，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)為方便中小企業(yè)融資推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品——中小企業(yè)集合票據(jù)。目

2、前對(duì)于中小企業(yè)集合票據(jù)的研究相對(duì)于短期融資券和中期票據(jù)而言還較少。鑒于此，本文試圖考察中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差的影響因素，剖析決定中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行價(jià)格的因素。
　　本文試圖通過研究我國(guó)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差的決定因素，試圖發(fā)現(xiàn)影響其定價(jià)的主要因素，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的政策建議。為此，文章結(jié)構(gòu)安排如下：
　　第一章為導(dǎo)論。在此，首先對(duì)本研究的背景和意義進(jìn)行了介紹。
　　第二章為理論基礎(chǔ)部分。這一部分主要就

3、中小企業(yè)集合票據(jù)、信用利差的概念進(jìn)行了界定；同時(shí)，還就傳統(tǒng)和現(xiàn)代的信用利差模型進(jìn)行了介紹。
　　第三章為我國(guó)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差影響因素的理論描述部分。
　　第四章為我國(guó)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差的實(shí)證研究。本章是文章的核心部分。
　　第五章為結(jié)論和政策建議。在此，首先對(duì)本研究得出的重要結(jié)論進(jìn)行總結(jié)和分析。
　　通過研究得出如下結(jié)論：在宏觀層面，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度、廣義貨幣供應(yīng)量增速和通脹水平對(duì)中小企業(yè)集合

4、票據(jù)發(fā)行信用利差具有顯著的負(fù)向影響，而債券托管量對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差具有顯著的正向影響；在發(fā)行結(jié)構(gòu)層面，發(fā)行規(guī)模和債券評(píng)級(jí)對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差具有顯著的負(fù)向影響，而發(fā)行期限對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差的影響具有不確定性；在財(cái)務(wù)層面，盈利能力與償債能力對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差具有不顯著的負(fù)向影響，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行信用利差的影響很小。
　　基于上述結(jié)論及其原因分析，本文得出如下政策建議