公司治理視角下上市公司股利政策分析.pdf

1、股利政策作為上市公司主要的一項財務決策，是處于利潤再投資和回報投資者之間的一種權衡，關系到不同股東和群體的利益，關系到公司未來的發(fā)展，更關系到資本市場的美好前景。所以股利政策的研究一直都是學術界和實務界關注的焦點之一，涌現出層出不窮的各種理論。但從目前對上市公司股利政策的研究情況來看，盡管國內外的理論分析和實證研究成果頗豐，但是關于上市公司因何發(fā)放股利，迄今為止仍沒達成一致意見，沒有形成定論。
　　在我國，近年資本市場的上市公司股

2、利政策顯示，分配股利有許多非理性的行為，相關的監(jiān)管機構特為此頒布了一系列政策，可是相應的實施效果卻毫不明顯。例如，我國的監(jiān)管機構自2001年以來就將股利分配與再融資政策掛鉤，這有助于增加派現的公司比例，但不分配股利現象仍然嚴重，并且象征性派現或高派現的現象大量存在于派現公司的股利分配行為中，這好像很難簡單的純粹用監(jiān)管部門的政策驅動來找到一個合理的解釋。我國上市公司的股利分配政策究竟是何種因素來影響的？眾多國內外文獻表示，公司治理與股利政

3、策這兩者之間聯系密切。那么在我國資本市場體系的獨特背景下，公司治理對上市公司的股利政策有何種影響呢？又因我國上市公司的公司治理方面有許多特殊之處，就非常需要探究公司治理對股利政策的具體影響。
　　鑒于國內外對公司治理和股利政策的研究缺乏系統(tǒng)性和全面性，本文在借鑒學者們研究成果的基礎上，從公司治理視角分析了其對股利政策的具體影響。在理論分析的基礎上，進行了描述性統(tǒng)計分析，并綜合各方面原因選取了汾酒集團股份有限公司作為案例進行了分析，