民營上市公司治理結(jié)構(gòu)地區(qū)差異及與績效的關(guān)系——粵、魯、浙、蘇比較分析.pdf

1、近年來,民營企業(yè)不斷上市,已經(jīng)成為我國資本市場的一大亮點(diǎn)。從民營經(jīng)濟(jì)區(qū)域情況發(fā)展來看,廣東、山東、浙江、江蘇四省的民營經(jīng)濟(jì)都處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。但是由于各省民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不同的發(fā)展模式和歷史起源,四省民營上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營績效也有較大的差異。本文比較分析江蘇、浙江、廣東、山東四省民營上市公司的治理結(jié)構(gòu)和績效,找出影響績效的不同主導(dǎo)因素,并提出政策建議,有助于四省因地制宜,更好的壯大民營經(jīng)濟(jì)。
　　本文以第一大股東性質(zhì)

2、為標(biāo)準(zhǔn)確定了2003—2010年粵、魯、浙、蘇四省民營上市公司的樣本,采用均值比較分析的方法比較分析了四省民營上市公司治理結(jié)構(gòu)的差異,并根據(jù)地區(qū)因素將民營上市公司劃分四組,從整體上考察了民營上市公司的治理結(jié)構(gòu)與公司績效之間的關(guān)系,且對比了四省之間績效的差異。
　　通過四省之間民營上市公司治理結(jié)構(gòu)的比較分析,發(fā)現(xiàn):(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)方面,四省中第一大股東持股比例均較高,其中浙江最高;四省股權(quán)均高度集中,江蘇最高。(2)董事會方面,四省董

3、事會規(guī)模大多在9—10人之間,浙江董事會規(guī)模相比較大;獨(dú)立董事比例的均在35%左右;廣東、江蘇民營上市公司總經(jīng)理和董事長兼任情況較為嚴(yán)重。(3)高管激勵(lì)機(jī)制方面,浙江、廣東高管薪酬平均值最高,江蘇、山東較低;四省經(jīng)理人持股比例均較低。
　　回歸分析發(fā)現(xiàn):(1)四省中山東高管政治聯(lián)系最少,但四省中唯有該省民營上市公司中高管政治背景對公司績效產(chǎn)生了較為顯著的正向影響。(2)廣東、山東民營上市公司第一大股東持股比例與公司績效顯著正相關(guān),

4、浙江、江蘇則未表現(xiàn)出與本省公司績效有明顯相關(guān)關(guān)系;山東、廣東民營上市公司流通股比例與公司績效顯著正相關(guān),浙江、江蘇民營上市公司流通股比例與公司績效則無明顯相關(guān)性。(3)山東、浙江民營上市公司總經(jīng)理與董事長兼任與績效顯著負(fù)相關(guān),廣東卻表現(xiàn)出較為顯著的正相關(guān)關(guān)系,江蘇省則未表現(xiàn)出任何相關(guān)性。(4)山東和廣東股權(quán)激勵(lì)對績效的影響顯著,浙江和江蘇兩省民營上市公司激勵(lì)機(jī)制中仍以傳統(tǒng)的薪酬激勵(lì)為主要手段。
　　基于上述分析提出建議:(1)民營