我國(guó)上市公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制有效性及監(jiān)督模式的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司監(jiān)督機(jī)制是目前公司治理的重要組成部分，其有效作用的發(fā)揮與否對(duì)保證上市公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保護(hù)公司股東、債權(quán)人及利益相關(guān)者的合法權(quán)益有著非常重大的意義。
　　同時(shí)我國(guó)《公司法》規(guī)定上市公司設(shè)立監(jiān)事會(huì)的目的是能夠有效發(fā)揮監(jiān)督作用，以改善公司治理的狀況，然而自監(jiān)事會(huì)設(shè)立至今，卻越發(fā)監(jiān)督不力，權(quán)力旁落，以至于監(jiān)事會(huì)存在的必要性得到人們的置疑。目前世界上除我國(guó)之外，還沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家公司法采用獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)并存的監(jiān)督模式。那么，這種不同模

2、式的監(jiān)督機(jī)制是否能夠并存，效果如何需要探討。本文在前人研究的基礎(chǔ)之上，選取2002年1月1日至2009年12月31日為止的我國(guó)363家上市公司的一組數(shù)據(jù)和174家治理無(wú)效上市公司的另一組數(shù)據(jù)，分別進(jìn)行了股東大會(huì)監(jiān)督機(jī)制、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督機(jī)制、獨(dú)立董事監(jiān)督機(jī)制的有效性研究。研究結(jié)果表明:股東大會(huì)次數(shù)、最大股東持股比例、股東大會(huì)出席股份比率及第一大非國(guó)有股比率是影響上市公司股東大會(huì)內(nèi)部監(jiān)督是否有效的重要因素，并且呈正相關(guān);監(jiān)事的年薪是影響上市公司

3、監(jiān)事會(huì)內(nèi)部監(jiān)督是否有效的重要因素，并且呈正相關(guān);獨(dú)立董事的比例、董事會(huì)次數(shù)、次級(jí)委員會(huì)設(shè)置、獨(dú)立董事規(guī)模是影響上市公司獨(dú)立董事內(nèi)部監(jiān)督是否有效的重要因素，并且呈正相關(guān)。實(shí)證表明，在我國(guó)股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)與獨(dú)立董事制度共存于上市公司的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制還會(huì)持續(xù)，并且正在發(fā)揮著各自的有效性。
　　基于有效性結(jié)果的分析，股東大會(huì)、獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)等我國(guó)上市公司內(nèi)部監(jiān)督的三種監(jiān)督主體在一定程度上還是有效的。因此對(duì)我國(guó)上市公司內(nèi)部監(jiān)督主體進(jìn)行深入研

4、究，從內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)有效性出發(fā)，研究股東大會(huì)、獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)等三種內(nèi)部監(jiān)督子系統(tǒng)內(nèi)部的各因素的相互作用，以及各子系統(tǒng)及其內(nèi)部各因素之間的相互作用，構(gòu)建我國(guó)上市公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型。從系統(tǒng)中選取三個(gè)關(guān)鍵變量:股東大會(huì)次數(shù)、監(jiān)事的年薪、獨(dú)立董事的比例等檢驗(yàn)出本文構(gòu)建的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型是可信、可行的;最后，在上述基礎(chǔ)上，建立我國(guó)上市公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制有效性的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型并進(jìn)行計(jì)算機(jī)仿真模擬，從而選擇合適的內(nèi)部監(jiān)督模式。仿真模擬的結(jié)果

5、為:(1)我國(guó)上市公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的三種模式:獨(dú)立董事內(nèi)部監(jiān)督模式、股東大會(huì)內(nèi)部監(jiān)督模式、監(jiān)事會(huì)內(nèi)部監(jiān)督模式可以并存，并都將在上市公司內(nèi)部發(fā)揮監(jiān)督作用。(2)在未來(lái)10年內(nèi)獨(dú)立董事監(jiān)督力度不斷強(qiáng)化，發(fā)揮的內(nèi)部監(jiān)督作用最大;其次是股東大會(huì)監(jiān)督力度得到不斷增強(qiáng)，正積極發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督作用;最后是監(jiān)事會(huì)監(jiān)督力度也在逐漸增加，發(fā)揮的內(nèi)部監(jiān)督作用日趨加大。
　　基于研究結(jié)果，本文提出從五個(gè)方面，如提升監(jiān)事會(huì)的權(quán)力，加強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督權(quán)，確保