ST類上市公司資本結(jié)構(gòu)與破產(chǎn)風險分析.pdf

1、上市公司的殼資源非常珍貴，擁有這種殼資源意味著股份制公司的股票可以在二級市場上進行交易。殼資源的這種功能使得獲得該資源的公司能夠在股票市場上通過發(fā)行股票的方式籌集資金，分散風險，提高公司股票的流動性，并增加公司知名度。正因如此，殼資源成了許多非上市公司競相追逐的對象。一般情況下，經(jīng)營業(yè)績良好的上市公司不會放棄這一珍貴的資源，而只有經(jīng)營虧損的公司往往才會選擇退市。對于已經(jīng)上市的公司而言，為了保住殼資源，就要保證企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。對影響企業(yè)經(jīng)

2、營業(yè)績的研究，中外學者提出了各自的看法。其中，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系的研究，是眾多學者研究的重中之重。有關(guān)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營績效的研究，國內(nèi)外許多學者從多個角度切入，提出了許多理論，并建立了各種模型，用來預測企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，衡量公司的財務風險。在我國證券市場的實踐中，常常將企業(yè)的暫停上市作為企業(yè)破產(chǎn)風險增大的一個信號。本文擬引入用于衡量企業(yè)破產(chǎn)風險大小的Z-score模型，通過選用*ST公司的數(shù)據(jù)和非*ST公司的數(shù)據(jù)，實證研究

3、該模型對于我國上市公司的適用性，并在此基礎上，從上市公司自身的角度，提出減少上市公司退市風險的措施。
　　 研究上市公司資本結(jié)構(gòu)與退市風險之間的關(guān)系，并在此基礎上運用Z-score模型，意義重大。對于上市公司而言，它能促使公司在制定財務戰(zhàn)略，選擇財務政策時更加謹慎；對于投資者而言，則能夠使其及時地轉(zhuǎn)移對退市風險巨大的公司的股票，減少風險，降低損失；對于監(jiān)管者而言，則能夠幫助其更加有效地監(jiān)管，防范因大規(guī)模的公司退市對市場秩序造成的