我國創(chuàng)業(yè)板市場波動性及其預(yù)警研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場作為證券市場的一部分，本身的穩(wěn)定性、有效性的狀態(tài)直接可作為我國經(jīng)濟發(fā)展未來的晴雨表，研究創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展對于我國證券市場乃至整個金融市場的穩(wěn)定性和有效性的影響不言而喻。但另一方面，我國創(chuàng)業(yè)板市場起步較晚，且情況復(fù)雜，不同于世界上已有的創(chuàng)業(yè)板市場，發(fā)展至今，市場效率方面存在一些問題，創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險較高、波動較大，并且，目前國內(nèi)缺少針對性的理論創(chuàng)新和實踐成果。因此，怎么樣尋找有效途徑抑制我國創(chuàng)業(yè)板市場過度波動、提高市場資源配置效率

2、具有十分重要的意義。在此背景下，本文嘗試提出適用于我國創(chuàng)業(yè)板市場的波動性、建立適合我國創(chuàng)業(yè)板市場的危機預(yù)警模型。
　　 在研究設(shè)計過程中，本文以港股和深市創(chuàng)業(yè)板市場的股票日收益率為對象，波動性的統(tǒng)計特征為基礎(chǔ)，GARCH模型為理論研究方法，從數(shù)量的角度討論創(chuàng)業(yè)板市場運行的有效性，并基于GARCH模型的研究結(jié)論對危機預(yù)警的β系數(shù)做了新的理論創(chuàng)新。
　　 在研究方法上，本文實證研究的所有數(shù)據(jù)均真實來源于港股和深市創(chuàng)業(yè)板市場，

3、應(yīng)用GARCH簇模型、虛擬變量回歸、資本資產(chǎn)定價(CPAM)模型和其內(nèi)在的統(tǒng)一關(guān)系，完成相關(guān)結(jié)論。在研究思路上，始終按照提出問題、分析問題、解決問題的方法，從邏輯上，貫徹模型提出、探索、檢驗、分析、結(jié)論的過程。
　　 在研究內(nèi)容上，首先，本文介紹了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板（港股和深市）的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀，概述了國內(nèi)外股票市場波動性及其預(yù)警研究的一些理論和實踐成果。其次，本文實現(xiàn)了對香港創(chuàng)業(yè)板(GEM001)和深市創(chuàng)業(yè)板指(399006)對數(shù)收益

4、率的波動性刻畫。再次，結(jié)合基于我國創(chuàng)業(yè)板GARCH模型和資本資產(chǎn)定價模型，進行了波動性預(yù)警的分析和研究。
　　 在寫作安排上，第一章介紹選題背景、問題的提出、本文研究目的和意義、以及寫作特點和安排;第二章介紹相關(guān)文獻綜述，內(nèi)容主要包括我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的實踐研究、波動性理論的發(fā)展和應(yīng)用研究、金融預(yù)警的模型研究;第三章重點探索我國創(chuàng)業(yè)板市場波動性基本統(tǒng)計特征及最優(yōu)的GARCH模型;第四章為基于GARCH模型和CAPM模型結(jié)合的波動

5、性預(yù)警;第五章對本文結(jié)論做了總結(jié)，并提出了建議和展望。
　　 本文在研究過程中，理論結(jié)合實踐，廣泛應(yīng)用了統(tǒng)計分析和統(tǒng)計檢驗，相關(guān)結(jié)論主要包括有，香港創(chuàng)業(yè)板與深市創(chuàng)業(yè)板的日收益率的對數(shù)序列分別對GARCH(1，6)和ARCH(1)白噪音模型擬合優(yōu)度最好;深圳創(chuàng)業(yè)板市場波動性強于港股創(chuàng)業(yè)板市場;深創(chuàng)業(yè)板在國慶時具有較為明顯的節(jié)日效應(yīng)（節(jié)前效應(yīng)和節(jié)后效應(yīng)），在元旦和五一具有節(jié)前效應(yīng)，港股在創(chuàng)業(yè)板在元旦、五一、春節(jié)時具有較為顯著的節(jié)日效