信貸約束、異質(zhì)性生產(chǎn)率和中國的商業(yè)周期.pdf

1、與許多發(fā)達(dá)國家不同，中國經(jīng)濟(jì)在過去的十幾年里展現(xiàn)出了獨特的商業(yè)周期特征，這使得傳統(tǒng)的商業(yè)周期理論不能夠很好的解釋中國的經(jīng)濟(jì)波動現(xiàn)象?？紤]到中國的特殊國情，研究其經(jīng)濟(jì)波動特征時，一些制度性因素必須考慮在內(nèi)。自從1978年以來，中國的金融改革給中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的影響。然而，中國的金融改革滯后于國有企業(yè)改革，這使得政府有更多的機(jī)會控制國有銀行，進(jìn)而控制金融資源在不同企業(yè)之間的配置。出于多種原因，政府傾向于向國有企業(yè)分配更多的金融資源。

2、與之相比，私有企業(yè)（生產(chǎn)率高于國有企業(yè)）總是面臨信貸約束。這個問題并沒有隨著金融改革的深化而得到解決。中國的特殊制度環(huán)境下，政府部門干預(yù)引致的這種企業(yè)層面的非對稱性信貸約束是否是造成中國經(jīng)濟(jì)特殊商業(yè)周期特征的主要原因？這是一個值得探索的問題。
　　 本文考慮中國經(jīng)濟(jì)特征，將基于企業(yè)層面的非對稱信貸約束以及異質(zhì)性生產(chǎn)率納入到Hansen(1985)的標(biāo)準(zhǔn)真實商業(yè)周期模型(RealBusinessCycleModel)框架，并探索其

3、商業(yè)周期效應(yīng)。本文的模型考慮了兩種企業(yè):(1)融資無約束的低生產(chǎn)率企業(yè)（國有企業(yè)）;(2)融資受約束的高生產(chǎn)率企業(yè)（民營企業(yè)）。其中，民營企業(yè)在融資時受到金融機(jī)構(gòu)的信貸歧視。在此基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了一個簡單的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，運用離散時間的動態(tài)優(yōu)化方法求解模型，通過參數(shù)校準(zhǔn)和貝葉斯估計方法確定模型參數(shù)值，對模型進(jìn)行數(shù)值模擬，之后通過將模型的一階、二階矩條件與現(xiàn)實數(shù)據(jù)相對比以衡量模型特性，并進(jìn)行了脈沖響應(yīng)分析。至此，我們發(fā)現(xiàn)這種納入了非

4、對稱信貸約束和異質(zhì)性生產(chǎn)率的模型能夠較好解釋某些關(guān)鍵變量的波動，但是它過高估計了總產(chǎn)出的波動，因此模型的特性有待進(jìn)一步提高。最后，文章指出了造成這種結(jié)果的可能原因、進(jìn)一步改進(jìn)模型的方法和未來的研究方向。
　　 本文選題有著豐富的現(xiàn)實意義。一方面，該研究可以使我們了解中國的市場化改革（主要表現(xiàn)為國有企業(yè)改革）能否對中國經(jīng)濟(jì)的商業(yè)周期特征造成重要影響，進(jìn)而認(rèn)識到市場化改革的重要性。另一方面，本文的研究通過考慮企業(yè)層面信貸約束的非對稱