私募股權(quán)投資下的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，國際資本大鱷紛紛登錄國內(nèi)資本市場，與之帶來的是國內(nèi)大批私募股權(quán)基金以爆炸式的態(tài)勢競相設(shè)立。據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，在2011年完成募集的人民幣基金209支，同比增長194.4％，其中195支披露的募集資金合計(jì)234.08億美元，同比增長119.2％：而外資私募股權(quán)投資也有26支可投資于中國的基金完成募集，同比增長136.4％。然而迅猛發(fā)展的同時(shí)，卻出現(xiàn)部分被投資企業(yè)并沒有如預(yù)期強(qiáng)勁地發(fā)展。研究表明，出現(xiàn)此狀況的主要

2、原因是對投融資雙方信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查不完整，盡職調(diào)查沒有深入實(shí)施或是實(shí)施的效果不好，從而對企業(yè)的投資價(jià)值作出了錯(cuò)誤的判斷，致使投資方真正能完成投資而獲得的收益就更少了。由此可見，在私募股權(quán)投資市場絢麗的外衣下，如何能夠全面深刻地調(diào)查企業(yè)的“真實(shí)面目”，盡量減低投資風(fēng)險(xiǎn)，盡職調(diào)查起到至關(guān)重要的作用。其中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查作為投資企業(yè)投資前最有利的避險(xiǎn)工具，越來越受到投資方的重視。
　　 投融資雙方信息的高度不對稱，一直是阻礙雙方互利

3、共贏的首要障礙。本文試圖從私募股權(quán)下出現(xiàn)投融資雙方信息高度不對稱的情況下，如何進(jìn)行盡職調(diào)查，特別是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查；如何根據(jù)私募股權(quán)投資的特點(diǎn)針對退出機(jī)制的考量，完善財(cái)務(wù)盡職調(diào)查理論框架；對盡職調(diào)查人員的收集材料中的風(fēng)險(xiǎn)予以分析并提出完善策略，盡量避免兇財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的自身操作風(fēng)險(xiǎn)而影響調(diào)查結(jié)果，從而影響投資方對被投資企業(yè)的價(jià)值評估等方面進(jìn)行論述，力圖為投資方投資提供一個(gè)可行的避險(xiǎn)途徑。筆者希望通過對財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的理論研究及實(shí)踐工作總結(jié)，給私