資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)出水平與公司類型關(guān)系研究.pdf

1、　　資本結(jié)構(gòu)理論是金融學(xué)這一研究領(lǐng)域中最撲朔迷離的理論之一。該理論基于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化或者股東財富最大化的目標(biāo)，重點研究資本結(jié)構(gòu)的變化對企業(yè)總價值的影響，并試圖找到一種最適合公司的融資工具、方式。前人從多個角度對這一問題進(jìn)行了研究，本文從其中的一個角度—信號傳遞---來研究我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)問題。
　　如何對公司的產(chǎn)出水平進(jìn)行決策并獲得一個最優(yōu)的產(chǎn)出水平是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的一個重要問題。產(chǎn)出水平是指生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的各種有用的

2、物品或勞務(wù)數(shù)量總和，即生產(chǎn)者向社會提供有形的物資產(chǎn)出和無形的服務(wù)產(chǎn)出，它們可以用于消費或用于進(jìn)一步生產(chǎn)。確定一個最優(yōu)的產(chǎn)出水平，不僅要考慮公司自身的因素，如成本、原料、技術(shù)以及勞動力等，而且要考慮該行業(yè)中其它公司所做出的產(chǎn)出決策對自己的影響。因為整個行業(yè)產(chǎn)出水平會對產(chǎn)品的價格產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響公司的盈利水平。
　　如果只從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度考慮，由于競爭因素的存在，公司經(jīng)理人不可能有效地獲得行業(yè)內(nèi)其它公司包括產(chǎn)出決策在內(nèi)的有關(guān)內(nèi)部信息

3、。那么，公司經(jīng)理人在面臨產(chǎn)出決策時，就只能從自身的角度考慮，而這很可能導(dǎo)致其最后的產(chǎn)出決策水平不是最優(yōu)的。為了解決這一問題，本文試著把經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的這兩個問題綜合在一起進(jìn)行考慮，即把資本結(jié)構(gòu)決策、產(chǎn)出水平?jīng)Q策和公司類型這三者統(tǒng)一起來，或者說把資本市場和產(chǎn)出市場結(jié)合起來，進(jìn)而使資本結(jié)構(gòu)決策和產(chǎn)出水平?jīng)Q策同時達(dá)到一個最優(yōu)水平。
　　本文首先從信號傳遞這一角度研究了公司資本結(jié)構(gòu)和其類型之間的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上研究了公司產(chǎn)出水平和其類型