上市公司并購重組監(jiān)管體系研究.pdf

1、摘 要我國上市公司并購重組活動已有近2 0 年的賣踐，’并購董組作為資源配置的重要手段，為資本市場貢獻(xiàn)了大批優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有力促進(jìn)了資本市場的活躍與發(fā)展。隨著我國上市公司占國民經(jīng)濟(jì)比重的不斷提高，上市公司利用資本市場并購重組已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要實現(xiàn)形式之一，并在資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)整合升級、提升國際競爭力、推動國企改革等方面發(fā)揮了積極作用，利用資本市場并購重組促進(jìn)“調(diào)結(jié)構(gòu)、興產(chǎn)業(yè)”，既是歷史機(jī)遇又是歷史任務(wù)。然而在此

2、過程中，也出現(xiàn)了上市公司違規(guī)實施并購重組、規(guī)避監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、并購重組中伴隨內(nèi)幕交易等不良現(xiàn)象，使市場和社會各界對上市公司并購重組產(chǎn)生較為負(fù)面的印象。鑒于此，如何保護(hù)在上市公司并購重組中處于弱勢地位的廣大中小股東、防止和打擊并購重組中滋生的內(nèi)幕交易和操縱市場等市場欺詐活動，是各國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不懈努力的目標(biāo)?；趯ι鲜泄静①徶亟M行為的價值判斷、不同的市場發(fā)展水平以及各自的國情，各國政府建立了不同的上市公司并購重組監(jiān)管體系，對并購重組行為

3、也采取了不同程度的監(jiān)督管理。上市公司并購重組監(jiān)管，從根本上講是一種政府行政行為，并從改進(jìn)政府執(zhí)政方式出發(fā)，根據(jù)不斷變化的市場新情況，完善監(jiān)管體系，更新監(jiān)管理念，改進(jìn)監(jiān)管方式，健全監(jiān)管規(guī)則，提高運(yùn)用科學(xué)理論解決實際問題的能力，處理好政企關(guān)系、政社關(guān)系以及政府內(nèi)部各種關(guān)系，更好地轉(zhuǎn)變政府職能、提高政府管理效能，從而促進(jìn)資本市場和．． ⅢI l l l l l l lJ J l l l I P I I l l l l I J I I l l

4、l l l l l l l J l l lP F l l l l l lY 2 13 7 6 5 3意義重大，完善上市公司并購重組監(jiān)管體系的前提是高度重視上市公司并購重組監(jiān)管，并提出了完善上市公司并購重組監(jiān)管體系的具體對策和建議。主要包括：進(jìn)一步優(yōu)化上市公司并購重組監(jiān)管體系架構(gòu)；進(jìn)一步挖掘上市公司并購重組的轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制的潛在功能；在上市公司并購重組監(jiān)管中把監(jiān)管和服務(wù)更加有效地結(jié)合；借助地方政府的力量，授權(quán)自律組織進(jìn)行自律監(jiān)管，發(fā)揮中介

5、機(jī)構(gòu)的作用，提高社會監(jiān)督力量的參與度，形成合力監(jiān)管；加強(qiáng)對并購行為的全過程監(jiān)管，強(qiáng)化現(xiàn)場監(jiān)管和后續(xù)監(jiān)管的力度；繼續(xù)堅持以市場化為導(dǎo)向，鼓勵并購重組的創(chuàng)新等方面的建議。在明晰現(xiàn)階段上市公司并購重組監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)與存在的問題的情況下，準(zhǔn)確定位政府監(jiān)管與市場行為的關(guān)系，在做好“裁判員”的同時把握好監(jiān)管邊界，調(diào)整監(jiān)管理念與思路，堅持服務(wù)市場的服務(wù)精神，轉(zhuǎn)變監(jiān)管模式，努力創(chuàng)新，構(gòu)建并不斷完善與市場行為相適應(yīng)的市場化多層次立體綜合監(jiān)管體系，是我國上