PE背景對上市公司績效影響研究.pdf

1、私募股權(quán)投資近年來發(fā)展迅速,已經(jīng)成為銀行貸款、發(fā)行債券和公開發(fā)行股票外的第四大融資方式。由于起步較晚,國內(nèi)私募股權(quán)市場發(fā)展不規(guī)范,私募股權(quán)機(jī)構(gòu)質(zhì)量良莠不齊,有關(guān)其對企業(yè)的影響的爭議頗多。支持者認(rèn)為,私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的“認(rèn)證效應(yīng)”和“監(jiān)管效應(yīng)”有利于增加企業(yè)價(jià)值。反對者認(rèn)為,在不完善的資本市場下,私募股權(quán)市場存在嚴(yán)重的“逐名效應(yīng)”以及“逆向選擇”問題,不利于企業(yè)本身的發(fā)展。本文主要分析私募股權(quán)投資對于企業(yè)的影響,探尋其在我國當(dāng)前資本市場環(huán)境下

2、的經(jīng)濟(jì)意義。
　　本文選取創(chuàng)業(yè)板2009-2012年355家上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本,借助EVIEWS統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行實(shí)證研究。本文以IPO抑價(jià)率來衡量企業(yè)的市場績效,以ROE衡量經(jīng)營績效。分別針對總樣本與有PE支持的子樣本進(jìn)行分析,研究PE支持與PE特征對企業(yè)績效的影響。研究發(fā)現(xiàn),總體樣本中PE支持會推高上市企業(yè)IPO抑價(jià)并降低企業(yè)ROE,主要是由于我國私募股權(quán)市場不成熟,存在“逆向選擇”和“逐名效應(yīng)”問題。針對有PE支持的子樣本