匯率政策與貨幣政策沖突背景下的我國央票運(yùn)行效率及發(fā)展趨勢分析.pdf

1、開放經(jīng)濟(jì)條件下，我國對外貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，資本流動性逐漸增強(qiáng)，持續(xù)多年的經(jīng)常項目與資本項目雙順差，為我國累積了巨額的外匯儲備。央行干預(yù)外匯市場以維持人民幣匯率穩(wěn)定，由此外匯占款不斷擴(kuò)張，已成為基礎(chǔ)貨幣的投放基礎(chǔ)，加大了通貨膨脹壓力。為協(xié)調(diào)這一匯率政策與貨幣政策的矛盾沖突，央行推出中央銀行票據(jù)以沖銷外匯占款擴(kuò)張的影響，央票也成為我國使用最頻繁最重要的公開市場操作工具，直到2012年央票中斷發(fā)行。本文認(rèn)為，央票本質(zhì)上是協(xié)調(diào)匯率政策與貨幣政策

2、沖突的貨幣政策工具，具體上是通過沖銷外匯占款以抑制通貨膨脹，分析中央銀行票據(jù)在我國作用有效性與發(fā)展趨勢，對研究我國轉(zhuǎn)型時期貨幣政策與匯率政策的運(yùn)用與協(xié)調(diào)有參考價值。
　　本文先運(yùn)用理論結(jié)合我國實(shí)際分析貨幣政策與匯率政策之間的矛盾，分析中央銀行票據(jù)的概念、原理和在我國的發(fā)展;然后實(shí)證分析外匯占款-基礎(chǔ)貨幣-通貨膨脹之間的協(xié)整和因果關(guān)系，并建立模型用數(shù)據(jù)分析央票對抑制通貨膨脹的有效性、力度和彈性，以衡量央票的作用效果及變化;最后基于貨