黃金對抗通脹能力的實證分析——基于閾值模型的研究.pdf

1、歷史告訴我們，黃金具有在戰(zhàn)爭、劇變、危機時期和改朝換代中保持原有價值的特殊功能。在貨幣市場上，黃金投資是投資組合的重要組成部分，是可以在世界經(jīng)濟不確定性中進行穩(wěn)定調(diào)節(jié)的工具。多國央行都將黃金儲備用于外匯匯率管理和資產(chǎn)組合中以穩(wěn)定資產(chǎn)波動，據(jù)此實現(xiàn)收益均衡。長期以來，黃金都被作為一種性質(zhì)良好的保值工具來對抗通貨膨脹，此觀點雖然眾所周知，但缺乏精確的統(tǒng)計研究數(shù)據(jù)的支撐。
　　 本文使用近十年中國黃金價格和消費者物價指數(shù)的月度數(shù)據(jù)，通

2、過建立非線性閾值模型分析了長期和短期黃金對抗通貨膨脹的有效性。研究結(jié)果表明:黃金確實有對沖通貨膨脹的能力，這一點毫無疑問，但并不是在所有時間和地點都行得通。在中國市場上，黃金長期內(nèi)可以對沖通貨膨脹，而短期內(nèi)則沒有對沖通貨膨脹的能力。本文還同時利用美國市場的對應(yīng)數(shù)據(jù)設(shè)置了對照組，對造成我國市場上黃金投資保值性不同于完全競爭市場的原因進行了剖析，研究發(fā)現(xiàn)，黃金價格和CPI間的價格調(diào)整剛性影響了黃金對沖通貨膨脹的能力。有鑒于此，本文建議黃金投