人民幣對外匯期權(quán)交易的案例分析及對策建議.pdf

1、我國自1994年起開始進(jìn)行外匯體制改革。經(jīng)過十幾年的外匯改革，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、對外貿(mào)易連年雙順差、國外的政治壓力等因素的影響下，人民幣已累計(jì)升值約25％。2010年6月匯率改革重啟后，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。2011年第四季度，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，人民幣呈現(xiàn)出貶值走勢。2012年人民幣漲跌互現(xiàn)局勢越發(fā)明顯，全年對美元僅升值154個基點(diǎn)，小幅升值0.24％，對比先前年份升值幅度銳減。人民幣匯率已經(jīng)逐步向均衡水平

2、靠攏且雙向波動性日益增強(qiáng)。
　　 與此同時，經(jīng)過十幾年匯率改革積淀，遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期等避險工具的運(yùn)用不斷成熟，也為在國內(nèi)開展人民幣對外匯期權(quán)交易奠定了一定基礎(chǔ)。在此背景下，2011年2月16日，國家外匯管理局順應(yīng)市場發(fā)展的需要，發(fā)布《關(guān)于人民幣對外匯期權(quán)交易有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]8號），批準(zhǔn)中國外匯交易中心、各政策性銀行、商業(yè)銀行于2011年4月1目起在銀行間外匯市場組織開展人民幣對外匯期權(quán)交易。為了進(jìn)一步推動人

3、民幣對外匯期權(quán)市場發(fā)展，2011年11月，國家外匯管理局又一次發(fā)布《關(guān)于銀行辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]43號），對外匯期權(quán)交易進(jìn)行再次規(guī)定，推出外匯看漲風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合和外匯看跌風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合。人民幣對外匯期權(quán)交易在國內(nèi)有了一定的業(yè)務(wù)市場。
　　 基于匯率雙向波動形勢及市場對人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的需求，本文系統(tǒng)介紹外匯期權(quán)基礎(chǔ)理論，同時根據(jù)實(shí)務(wù)操作進(jìn)行必要解釋;分析人民幣對外匯期權(quán)交易的推廣