人民幣內外價值偏離的原因及對我國經濟的影響研究.pdf

1、按照購買力平價理論，一國貨幣的對外價值和對內價值應該呈同方向變動。一般而言，貨幣的對外價值以名義有效匯率表示，對內價值以國內一般物價表示，所以一國貨幣名義有效匯率升值的同時國內一般物價應下降，反之亦然。基于近幾年我國人民幣匯率及國內CPI、資產價格的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)人民幣存在對外升值對內貶值的貨幣現(xiàn)象，這種內外價值的偏離不符合經濟學經典理論。在對人民幣外升內貶的現(xiàn)象進行深入研究前，首先需要了解各個時期人民幣內外價值的走向，并探討國際上其他國家

2、是否存在此種貨幣現(xiàn)象。在此基礎上，開始具體分析出現(xiàn)人民幣外升內貶現(xiàn)象的原因，以及對我國經濟的影響。
　　 本文首先對1978年至今的人民幣內外價值走勢進行了梳理，將人民幣名義有效匯率和CPI、資產價格表現(xiàn)進行了歸納整理并分成了8個時間段，發(fā)現(xiàn)2個時期中存在人民幣外升內貶的現(xiàn)象。隨后通過對32個發(fā)達國家和10個新興經濟體國家貨幣的月度名義有效匯率和CPI數(shù)據(jù)進行作圖分析，發(fā)現(xiàn)貨幣外升內貶的現(xiàn)象也存在于其他國家，發(fā)達國家貨幣內外價值

3、偏離多發(fā)生于上世紀80年代至90年代，而新興經濟體國家貨幣則發(fā)生于上世紀90年代后。接著，本文針對我國人民幣外升內貶的貨幣現(xiàn)象進行了直接原因和深層原因分析，認為人民幣升值預期、貨幣供應量、國際收支持續(xù)雙順差和經濟增長直接作用于人民幣內外價值偏離，而涉外經濟體制不對稱、生產要素價格長期被低估、經濟發(fā)展失衡和購買力理論的假設限制是隱含在背后的深層原因。對于國際收支雙順差原因，本文從外匯儲備的角度進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)人民幣名義有效匯率與CPI

4、之間存在相互影響，而外匯儲備在大于9個月的長期內對人民幣名義有效匯率有正向作用，對CPI的影響則通過貨幣供應量間接發(fā)生。然后本文分析了人民幣外升內貶對我國經濟的影響。通過研究認為人民幣外升內貶對包括進出口貿易、外商直接投資、出口企業(yè)利潤、就業(yè)和經濟增長等方面的宏觀經濟有不利影響,而旦容易誘發(fā)國際游資的沖擊，并對我國貨幣政策的實施帶來挑戰(zhàn)。最后根據(jù)土述分析，本文給出了一定的政策建議。
　　 本文的主要研究成果有:(1)對人民幣內外