中國(guó)中醫(yī)藥制造板塊上市公司估值研究.pdf

1、在我國(guó)，有中醫(yī)藥與西醫(yī)藥之分，其屬性均為醫(yī)藥，然社會(huì)對(duì)西醫(yī)藥價(jià)值的認(rèn)可似乎遠(yuǎn)勝中醫(yī)藥。價(jià)值是內(nèi)在的，價(jià)格則是市場(chǎng)表現(xiàn)，價(jià)值與價(jià)格間的博弈檢驗(yàn)著市場(chǎng)有效性與合理性。筆者認(rèn)為，中醫(yī)藥價(jià)值的市場(chǎng)體現(xiàn)不如西醫(yī)藥，似乎由一種非理性的價(jià)值評(píng)判所主導(dǎo)，故而，筆者提出疑問(wèn)，是否中醫(yī)藥的價(jià)值被低估了？
　　醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)涵蓋面寬泛，包含諸多板塊，本文以2014年證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)為依據(jù)，將研究對(duì)象鎖定在市場(chǎng)化更顯著的醫(yī)藥制造板塊（134家醫(yī)藥制造上市企業(yè)），

2、其中,中醫(yī)藥制造板塊占有46家企業(yè)，西醫(yī)藥制造板塊占有88家企業(yè)。本文先對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)基本因素系統(tǒng)分析，再對(duì)中醫(yī)藥制造板塊與西醫(yī)藥制造板塊的相關(guān)指標(biāo)對(duì)比分析（如增長(zhǎng)率，投入資本回報(bào)率，市盈率），以及與行業(yè)對(duì)比之后，發(fā)現(xiàn)中醫(yī)藥制造板塊的價(jià)值可能被市場(chǎng)低估。
　　運(yùn)用股權(quán)自由現(xiàn)金流三階段模型，本文得出中醫(yī)藥制造板塊中46家上市企業(yè)2014年12月31日的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)也得出中醫(yī)藥制造板塊在2014年12月31日的總股本內(nèi)在價(jià)值高于其當(dāng)期