亞洲主要發(fā)展中國家外匯儲備持有動因研究.pdf

1、外匯儲備不僅是衡量一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力的重要指標(biāo)之一，而且它也是國際金融領(lǐng)域的重要研究對象。外匯儲備在國家金融制度中起著“緩沖器”的作用，能夠調(diào)節(jié)國際收支、保持匯率穩(wěn)定、維護(hù)本幣國際信譽(yù)、增強(qiáng)抗風(fēng)險波動能力。
　　20世紀(jì)90年代后，亞洲主要發(fā)展中國家外匯儲備迅速增長，外匯儲備存量以及增長速度在全球范圍內(nèi)都處于較高水平。數(shù)據(jù)顯示，截止2012年末，全球外匯儲備達(dá)到109360億美元，亞洲主要發(fā)展中國家的外匯儲備超過4萬億美元，占

2、全球的60％以上。亞洲發(fā)展中國家的外匯儲備迅速增長的勢態(tài)一直為學(xué)術(shù)界關(guān)注，尤其在97年亞洲金融危機(jī)后，亞洲主要發(fā)展中國家的外匯儲備增速出現(xiàn)明顯變化，增長率出現(xiàn)爆發(fā)式增長。學(xué)術(shù)界對此情況進(jìn)行了深入的研究并且也有了許多解釋。其中一個重要觀點(diǎn)認(rèn)為，20世紀(jì)90年代后頻發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致各國預(yù)防性動機(jī)增強(qiáng)是外匯儲備增加的主要原因。直觀上看，亞洲主要發(fā)展中國家外匯儲備的爆發(fā)式增長主要集中在金融危機(jī)之后，因此我們可以認(rèn)為預(yù)防性動機(jī)在其中扮演了重要角色

3、。隨著亞洲發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，其世界引擎的經(jīng)濟(jì)地位越來越重要，我們應(yīng)該分析其外匯儲備的增長趨勢及原因，進(jìn)而找出其背后深層次的持有動因變化。
　　本文主要利用外匯儲備持有動機(jī)理論考察了亞洲發(fā)展中各國的外匯儲備持有的交易性動機(jī)和預(yù)防性動機(jī)，在此基礎(chǔ)上建立預(yù)防性動機(jī)的分析框架，分析了預(yù)防性動機(jī)持有儲備行為在金融危機(jī)沖擊下的變化。本文還借鑒PPP理論，引入?yún)R率偏離度變量用以考察亞洲主要發(fā)展中國家的新重商主義動機(jī)。通過對中國、印度、印