基于需求動(dòng)機(jī)的金磚國(guó)家外匯儲(chǔ)備影響因素研究.pdf

1、新興市場(chǎng)國(guó)家在20世紀(jì)90年代以來的相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，經(jīng)歷了令世界為之矚目的國(guó)際資本涌入浪潮，作為新興市場(chǎng)國(guó)家代表的金磚國(guó)家也不例外，與此同時(shí)伴隨的是金磚國(guó)家（除南非以外）外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增長(zhǎng)，尤其是2000年之后金磚四國(guó)外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過正常需求。然而，外匯儲(chǔ)備是一把“雙刃劍”，而并非多多益善，外匯儲(chǔ)備能帶來一些好處，比如維持國(guó)家金融穩(wěn)定、提高投資信心、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，與此同時(shí)，過高的外匯儲(chǔ)備規(guī)模也會(huì)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及發(fā)展帶來

2、風(fēng)險(xiǎn)和損失，比如通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)、沖銷成本與機(jī)會(huì)成本損失以及失去國(guó)際組織提供的優(yōu)惠貸款等等。因此，研究金磚國(guó)家（除南非以外）外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)并大規(guī)模囤積的緣由，提高對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理水平，從而使外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度和規(guī)模得到一定的控制，具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先嘗試從需求動(dòng)機(jī)的角度來梳理相關(guān)的外匯儲(chǔ)備影響因素理論，提出一個(gè)基于需求動(dòng)機(jī)的綜合理論框架;然后通過分析金磚四國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模特征得出金磚四國(guó)外匯儲(chǔ)

3、備超額以及增速很快的結(jié)論并詳盡地分析了高額外匯儲(chǔ)備存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，并基于這種現(xiàn)狀，立足于金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)及金融特點(diǎn)挖掘造成其近年來大規(guī)模囤積外匯儲(chǔ)備共同影響因素;其次，在實(shí)證檢驗(yàn)方面，用相關(guān)性分析證實(shí)了金磚四國(guó)近年來的外匯儲(chǔ)備規(guī)模確實(shí)存在共同的趨勢(shì)，基于此，本文從需求動(dòng)機(jī)的視角選取影響其外匯儲(chǔ)備的共同影響因素并運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果表明，攀比動(dòng)機(jī)顯然是促進(jìn)金磚四國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的共同的影響因素，但每個(gè)國(guó)家的最主要的影響因素又