國有企業(yè)香港上市對其經(jīng)營績效的影響——基于31家H股上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、1993年7月15日，青島啤酒股份有限公司率先在香港證券市場發(fā)行H股上市，揭開了中國大陸的國有企業(yè)赴港上市融資的序幕。本文介紹了我國國有企業(yè)赴港上市主要的三個高潮期，每個時期都有不同的特點(diǎn)及其特征。按照自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，倘若全球資本市場是完全一體化的，企業(yè)選擇上市地點(diǎn)進(jìn)行融資是毫無意義的。但是，實(shí)際上，現(xiàn)實(shí)生活中的全球資本市場不可能是完全一體化的。因此，在理論上企業(yè)是有選擇融資地點(diǎn)的必要性的。本文提出了香港上市對于國有企業(yè)影響的三種

2、效應(yīng)，分別是IPO效應(yīng)、民營化效應(yīng)和境外上市效應(yīng)。
　　 本文從62家A+H上市的國有企業(yè)中選取了31家上市公司作為本文最終的研究樣本；并按照上市時間、行業(yè)地位以及規(guī)模等原則進(jìn)行匹配，選擇了31家A股上市公司作為本文的對照樣本組。首先，利用國際通行的MNR財(cái)務(wù)分析方法，比較31家香港上市公司在A股上市前、上市后的績效變化，并比較了這31家香港上市公司與31家A股上市公司的績效差異，并分別采用Wilcoxon秩和檢驗(yàn)檢驗(yàn)這種變化的