金融脫媒背景下的貨幣政策工具有效性研究.pdf

1、金融脫媒是金融深化和金融創(chuàng)新的必然結(jié)果。近年來，隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品種類不斷豐富，金融機構(gòu)呈現(xiàn)出多元化趨勢，人民幣存款分流現(xiàn)象明顯，企業(yè)融資渠道也不斷拓寬，金融脫媒現(xiàn)象日益嚴重。金融脫媒可能提高金融市場的運行效率，使得貨幣政策傳導(dǎo)更加暢通，從而有助于提高貨幣政策效果；金融脫媒也可能改變貨幣流通速度和貨幣乘數(shù)，從而使得貨幣供給的內(nèi)生性越來越強，同時金融脫媒所帶來的額外信用創(chuàng)造也使得中央銀行難以把握實際貨幣供應(yīng)量，這就可能削

2、弱貨幣政策的有效性。貨幣政策工具是貨幣當(dāng)局的直接操作對象，是貨幣政策實施的起點，因此研究金融脫媒背景下貨幣政策工具的有效性，對于拓展金融脫媒對貨幣政策影響的研究領(lǐng)域及中央銀行在金融脫媒背景下合理選擇貨幣政策工具具有一定的理論與現(xiàn)實意義。
　　論文共分為六個部分。第一章介紹論文的研究背景與意義、國內(nèi)外研究綜述、研究思路與研究方法。第二章歸納梳理貨幣政策工具規(guī)則、貨幣政策傳導(dǎo)機制、貨幣政策的作用效果等理論，以為后文的理論假設(shè)和實證檢驗

3、奠定理論基礎(chǔ)。第三章概述我國貨幣政策工具的運用情況和金融脫媒趨勢。第四章在詳細分析金融脫媒對存款準備金政策工具、公開市場業(yè)務(wù)工具、利率政策工具作用效果的影響的基礎(chǔ)上，對金融脫媒背景下三種貨幣政策工具的有效性進行了理論假設(shè)。第五章建立VAR模型對金融脫媒背景下存款準備金政策工具、利率政策工具的作用效果進行了實證檢驗，結(jié)果顯示：金融脫媒減弱了存款準備金政策工具對貨幣政策中介目標的有效性，盡管金融脫媒背景下利率傳導(dǎo)機制、資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制、資產(chǎn)