EVA績(jī)效考核與企業(yè)過度投資關(guān)系研究.pdf

1、企業(yè)的投資行為與效率問題一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)，它與企業(yè)管理層的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方式息息相關(guān)，良好的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方式可以影響及提高企業(yè)的投資效率。近年來，市場(chǎng)上掀起了一股投資熱潮，卻因?yàn)椴糠制髽I(yè)不顧發(fā)展規(guī)律盲目擴(kuò)大投資而導(dǎo)致了眾多過度投資行為。宏觀數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)國(guó)有企業(yè)的固定資產(chǎn)投資在保持較高水平的同時(shí)，其投資效率卻比較低下。2010年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委開始全面推行衡量企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的央企負(fù)責(zé)人EVA績(jī)效考核體系，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）成為央企負(fù)責(zé)人

2、績(jī)效考核的核心指標(biāo)。到目前為止，EVA績(jī)效考核體系已經(jīng)推行了三年多時(shí)間。EVA績(jī)效考核體系的實(shí)施效果如何，是否符合中央企業(yè)有效地抑制過度投資的預(yù)期，或者它還能作哪些方面的改進(jìn)，這將是本文探討的問題。
　　論文以央企上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了EVA績(jī)效考核體系推行的效果，并檢驗(yàn)了行業(yè)因素差異對(duì)EVA的實(shí)施效果是否存在某些影響。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文將EVA績(jī)效考核體系推行前兩年的央企上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)與推行后三年的數(shù)據(jù)進(jìn)

3、行對(duì)比，即用2008-2012年的數(shù)據(jù)來檢驗(yàn)了EVA績(jī)效考核政策對(duì)過度投資的影響大小，同時(shí)還將過度投資樣本分為制造業(yè)組和非制造業(yè)組分別進(jìn)行回歸，對(duì)比考察了行業(yè)類別因素對(duì)兩者關(guān)系的影響程度。研究結(jié)果顯示，從整體上來看，EVA績(jī)效考核體系有效的抑制了央企上市公司過度投資行為。這從數(shù)據(jù)上支持了國(guó)資委推行EVA業(yè)績(jī)考核政策的成效，也給EVA的進(jìn)一步推廣應(yīng)用增強(qiáng)了信心。與此同時(shí)，EVA績(jī)效考核政策對(duì)非制造業(yè)央企上市公司的影響顯著強(qiáng)于其對(duì)制造業(yè)的央